|
比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
近年內地人口老齡化、男女比例失衡等問題日漸突出，放開計劃生育政策的呼聲日漸高漲。人口結構失衡對內地社會穩定和經濟發展已產生負面影響，且短期內難以有效解決，調整生育政策非常迫切。因此，繼2013年實行「單獨二胎」政策（即夫婦雙方有一方是獨生子女即可生育兩個孩子）後，日前內地宣佈將全面放開二胎（即每對夫婦可生育兩個孩子）。不過，「單獨二胎」推出後，效果與預期相去甚遠，預計新政策效果亦有限，嬰兒潮暫難出現。
人口結構失衡 生育政策轉向
自上世紀90年代開始，內地總和生育率（即平均每個婦女在育齡期生育的孩子數）就已經低於世界平均更替生育水準的2.1，且仍在不斷降低。據2010年第六次人口普查數據，2010年中國總和生育率僅為1.18，雖然近年總和生育率回升至1.4左右，但仍低於正常更替水平，少子化、人口老齡化及男女比例失衡等問題開始凸顯。據國家統計局數據，2014年內地0至14歲低齡人口佔總人口比例僅為16.5%，遠低於世界平均值的26%，少子化問題嚴重。2014年底，內地老齡人口佔比高達10%（超過7%即被視為進入人口老齡化社會），且比例仍在持續上升。此外，當前內地適婚男性數量比女性多約3,000萬，男女比例嚴重失衡。為改善人口結構失衡，放寬生育政策極為必要。
生育政策進一步放寬，但效果在短期內或難顯現。根據國家衛生計生委統計，截至2014年底，全國提出再生育申請的符合政策單獨夫婦僅約100萬對，與預期新出生200萬人的峰值差距較大。由於85後多為獨生子女，已經符合單獨二胎政策，此次全面放開二胎雖然將有效覆蓋1975-1985年出生的人群，但由於其年齡普遍介乎30歲至40歲之間，育齡偏高，加之近年小孩撫養成本不斷上升，生育意願較低。並且，由於農村地區長期推行「一孩半」（即第一胎是女孩的夫妻可以生育第二個子女）政策，生育二胎意願已部分釋放，提升空間有限。比較而言，三四線城市和小縣城由於競爭壓力小，生活成本低，生育意願強，短期內出生率或會小幅增長。此外，全面放開二胎政策尚需審議通過，相關法律亦需修改，正式落地尚需時日。筆者認為，新政實施後短期內出生率或會小幅上升，但據日本、歐美等發達經濟體的經驗，生育率偏低的狀況短期內難以逆轉。嬰兒奶粉、童裝、幼兒教育和住房等行業雖可受惠人口增長，但受惠程度或有限，投資者需留意。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
