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匯業證券策略師 岑智勇
阿里巴巴(BABA)肯定是近期的市場焦點，除了在「光棍節」再次締造銷售紀錄外，集團近期在香港也有不少動作。首先是旗下雲鋒金融已完成認購瑞東集團(0376)股份，正式成為後者的大股東，以及委任新的董事會。另方面，阿里影業(1060)近日亦以5.199億美元向母公司收購娛樂寶及線上電影售票業務，再次引來市場關注，並令電影業板塊掀起一陣炒風。
除了行業併購外，電影行業的數據亦見理想。內地電影票房於9月已達破紀錄的24億元人民幣，相信在未來的聖誕及新年檔期，票房有望再創高位。有內地媒體引述資料，指去年中國電影票房收入增296.39億元人民幣，預計到2014年度，票房收入有望達到400億元人民幣。有外國媒體估計，中國電影市場在2017年將會達到100億美元，成為全球最大的電影市場。
內地零售佳 帶動娛樂業
雖然中國經濟有放緩跡象，但最近兩個月的零售銷售數字都優於預期，10月份按年增加11%，優於預期的10.9%。同時間，中國的經濟模式亦轉型至以內需及第三產業帶動，有利於服務行業的發展。再者，國民人均可支配收入的上升，除了有助帶動消費，同時也有助帶動娛樂行業的發展。
電影行業的中長線前景向好，近年的票房數字亦屢創新高，吸引科網巨頭也涉足行業，都成為炒作板塊的誘因。在香港上市公司中，不乏從事相關電影行業的公司，個別公司在最新財年錄得虧損，例如是業務轉型中的阿里影業等。
在板塊之中，在最新財年錄得盈利者， 包括豐德麗控股(0571)、寰宇國際(1046)、橙天嘉禾(1132)及I MAX China (1970)。以邊際利潤(Profit Maring)角度去看，以寰宇國際的邊利利潤最高，達53.9%，相信該公司拍攝的「五個小孩的校長」應居功不少，惟公司在之前曾連續6個財年錄得虧損，而且營業額及盈利主要由投資證券之公平值變動去帶動，情況並不理想。
橙天嘉禾內地佔八成營額
反之，往績盈利相對穩定的橙天嘉禾，雖然最新財年業務因缺乏特殊收入而大幅倒退，但集團的營業額持續增加，而且有八成營業額是來自內地，若內地電影市場持續發展，有望成為黑馬。
從股東回報率(ROE)角度去看，半新股 I MAX China 的ROE達154.7%，明顯高於其他公司，雖然公司上市歷史較短，但也有望成為業內另一隻黑馬。
(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份權益)
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