股市縱橫：信行拓網銀看高一線

http://paper.wenweipo.com [2015-12-17]

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韋君

港股在美聯儲局議息前發力挾淡倉，埋單計數有426點進賬，「九連跌」也終告斷纜。內地四大行上月新增人民幣貸款1,210億元，扭轉10月新增貸款負增長局面。內銀股造好，龍頭的工行(1398)以4.58元報收，升0.11元或2.46%，而中國銀行(3988)亦見不俗，收報3.4元，升2.1%。內銀股升勢頗為全面，當中又以個別二線內銀的升勢最見凌厲，就以重慶農商行(3618)為例，便走高至4.6元報收，升5.26%，而重慶銀行(1963)亦走高至6.12元報收，升4.62%。

中信銀行(0998)昨收報4.82元，升0.06元或1.26%，成交1.72億元，表現在同業中雖不算突出，但該股一向估值較偏低，在市場資金傾向追落後下，該股仍值得留意。信行上月18日發通告表示，擬與百度合作共同設立直銷銀行，擬定名稱為「百信銀行」，註冊資金暫定20億元人民幣，擬由中信銀行絕對控股，具體持股比例待定。

節省支出助提升競爭力

據了解，直銷銀行沒有營業網點，客戶主要通過電腦及電話等渠道獲取銀行產品及服務。由於能節省網點經營費用，直銷銀行可為客戶提供更有競爭力的存貸款價格，因此信行夥拍百度組建的百信銀行，也備受市場看好。

瑞銀發表報告便認為，百信銀行有助吸納一半百度錢包的活躍用戶，用戶的平均信貸額約3萬元人民幣，預期到2017年，百信銀行信貸佔信行約20%。由於高信貸成本，該行下調信行今明兩年的盈利預測約2%，但上調2017-2019年的盈利預測2%、8%及13%，主要看好信行互聯網相關業務對公司的長遠貢獻提升。評級由「中性」上調至「買入」，目標價由5元上升至6元，即較現價有約24%的上升空間。

業績方面，信行較早前公佈第三季度業績，按國際財務報告準則，錄得純利102.46億(人民幣，下同)，按年倒退2.1%，每股收益22分。首九個月，錄得純利322.8億元，增長4.6%，每股收益69分。該股今年預測市盈率約4.65倍，在同業中處於偏低水平，而息率逾6厘，論回報也具吸引。趁股價反彈初現跟進，上望目標為100天線的5.15港元，惟失守4.65港元支持則止蝕。