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香港文匯報訊 （記者 涂若奔）2015年的港股基本注定收跌，那麼2016年是否有望否極泰來呢？雖然新年的鐘聲尚未敲響，但有投資者已經開始憧憬明年的行情，甚至寄望於「一月效應」可令股市轉運。不過，綜合2005-2014這十年間的表現計，「一月效應」的成功率只有5成（見表），顯示其指標作用已大不如前。
所謂的「一月效應」，是從統計學角度分析股市走勢的一種現象，指用1月份的股市表現便可以預測整年表現，如1月市升則全年市升，1月市跌則全年很大機會亦跌。美國人Yale Hirsch於1972年提出此理論，其後他在其編著的刊物2008 Stock Trader's Almanac 上更新他的統計，聲稱從1950年到2006年這57年間，「一月效應」只錯了5次（年回報率偏差在5%以內的不算），預測準繩度高達91.2%。
過去十年 命中率僅一半
但港股的「一月效應」似乎一直差強人意，從2005至2014這十年間，港股的「一月效應」僅命中5次。今年雖然尚未結束，但基本已注定港股全年將收跌，而今年1月港股卻有3.8%的升幅，即是今年的「一月效應」也失靈。綜合過去11年計，「一月效應」的準確率不到5成，比賭博「開大開小」的平均命中率更差。
不過，「一月效應」另有一種解釋，稱是指1月份的股市回報率往往是「正數」，而且會比其他月份為高，原因是有稅務效應、粉飾廚窗、年終花紅效應及「一年之計在於春」（重整投資計劃）等等。
形勢未明 資金難有大動作
對於港股明年1月的表現，友達資產管理董事熊麗萍持謹慎看法，認為雖然會有「一月效應」，但不會令股市全線上升，投資者主要是借此機會換馬。第一上海證券首席策略師葉尚志也認為，明年1月基金雖然會重新部署資金，但因整體經濟形勢仍不明朗，部署的資金量不會太大，因此「一月效應」不會很明顯。
永豐金融集團研究部主管涂國彬也指出，「一月效應」只是統計上隨機現象的體現，而不是真的重大發現，尤其當大盤有趨勢和方向時，隨機現象中的統計規律，只能參考，不能盡信。同時，在目前在假期或節日氣氛中，投資者自行減倉後，自然沒有太大興趣馬上進行很多交易，正是這樣的淡靜市況，反而造就了回補空倉這種技術性買盤的動力，有些人主觀地認為，這是所謂年尾作出的「粉飾窗櫥」，但其實未必如此，畢竟年內多重大波幅，就算有那麼一丁點的向上，也於事無補，而在客觀層面上，也不能肯定這就是粉飾窗櫥。
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