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南華證券副主席 張賽娥
上周A股的行情急轉直下，港股風聲鶴唳。內地出口同比連續 10 個月下跌，大股東減持 A 股壓力的憂慮持續，滬市融資餘額跌破6,000億元，離岸人民幣在央行干預下短暫回升後但很快再次失守。儘管上周四內地資金於低位吸納，但A股在周五又遭受重創。雪上加霜的是，美聯儲局表示美國大部分地區經濟溫和增長，投資者憂慮美國加快加息步伐，油價進一步下跌令市場憂慮全球經濟風險上升。港元兌美元匯價於周四和周五共跌近0.5%，市場擔心資金流走，港股再遭拋售。
總結上周，恒指累跌932點或4.6%，國指亦跌609點或6.9%。港股日均成交782億港元。展望本周，內地將於周二公佈去年的GDP增長，即使成功保七，相信對港股的刺激不大。油價下跌已失去控制，A 股繼續下跌可能觸發強制平倉，恒指或低處未算低。
全年業績增長料不俗
股份推介：北京首都機場 (0694)是內地旅客輸送量最大及世界第三大的機場。公司的航空性業務包括飛機起降及旅客服務設施，而非航空性業務則包括經營免稅零售店、停車場、機場內舖位及廣告出租等服務。
2015上半年集團總收入按年上升 2.4%至 41.6 億元，純利按年升22%至 8.3 億元。受益於航空市場回暖以及旅客出行需求的持續旺盛，上半年航空性業務收入(旅客服務費、飛機起降及相關收費、機場費)合計為22.3億（人民幣，下同）， 較2014年同期增長6.2%。高消費能力的國際旅客輸送量增長對零售銷售額的拉動，以及特許經營新模式對商戶的有效激勵等因素進一步帶動了零售收入的穩健增長， 令非航空性收入(特許經營收入、租金、停車服務及其他)增長20.6%至19.2億元。2015年全年，首都機場累計的飛機起降量 59.2萬架次，按年增長約1.4%，旅客輸送量 8,993.8萬人次，按年升4.4% ，而上半年累計的飛機起降量 29.1萬架次，按年增長約2.6%，旅客輸送量 4,407.0萬人次，按年升6.0% ，因此相信全年業績應有不俗的增長。
國際航班旅客數目將隨內地人均收入增加，有利收入穩定增長。由於公司沒有計劃投資新機場，因此資本開支於未來4年會顯著下降，可增加派息比率及還債降低利息開支。市場預測其2015-2017年每股盈利複合年增長18.2%，預測2016年市盈率14.5倍，估值吸引。 (筆者為證監會持牌人士)
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