 放大圖片
■金融藍皮書稱，自去年以來，人行通過多次下調金融機構人民幣存款準備金率。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）由社會科學院金融所組織編寫的《金融藍皮書：中國金融發展報告（2016）》昨日發表，藍皮書預計，今年上證指數難有趨勢性上漲機會。
「從政策邏輯看，支撐2014至2015年股價上升的因素已經不復存在。我們曾經對2014年及2015年的股市進行過樂觀的預測，當時的政策環境是通過活躍股市來提高直接融資比例，但2015年6月發生的股災使上述政策思路受到挫折，總結股災的教訓、恢復市場的正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。」
此外，從宏觀經濟基本面看，與房地產投資相關的強周期產業將持續受到產能過剩的影響，這些行業的上市公司業績難以改觀，使得上證指數難以有趨勢性上漲的機會；新興產業熱點不斷湧現，新興產業較集中的中小板和創業板會出現局部亮點，但這些行業的上市公司估值普遍處於高位，它們對新股發行的註冊制改革相對比較敏感，如果2016年推出註冊制改革，則中小板和創業板估值將大幅度下移。總之，2016年的股票市場將處於震盪築底狀態，防範風險是投資者的首要任務。
金融藍皮書還建議，中證監、銀監會應聯合在股市與銀行間建立防火牆，不應讓股市監管者承擔經濟發展任務。
存款準備金率將逐步下調
金融藍皮書並稱，自去年以來，人行通過多次普降，同時輔以定向降準的方式，逐步下調金融機構人民幣存款準備金率：一是先後4次普降金融機構存款準備金率累計2.5個百分點，截至去年10月24日，大型和中小型金融機構的存款準備金率分別下調至15.5%和17.5%。其中，2015年前三季度累計降準3次，共釋放了約2.54萬億元人民幣的流動性（不包括定向降準）。
從絕對值看，2015年的存款準備金調整似有大舉擴張之嫌，但金融藍皮書認為，結合中國近年來的經濟金融背景及相關改革來看並非如此：2015年多次下調存款準備金率，是為了補充因外匯佔款下降而減少的流動性。其次，大量的法定存款準備金凍結了流動性，弱化了金融市場配置資源的能力，構成利率市場化的障礙。金融藍皮書指出，隨着內地利率市場化和中國金融體制改革的推進，人民銀行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。
|
放大圖片
