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中證監新主席劉士余走馬上任的首個交易日，滬指上漲2.35%收復2,900點，與市場期待的「換帥行情」相符。不過，內地股市長期以來積累的諸多問題均未解決，中證監此前的6任主席，在位期間都曾備受抨擊。與前任們相比，劉士余接手的是一個「全球倒數第三的股票市場」，承受的壓力必然更大。 業界人士認為，他上任後將會迎來一系列重大挑戰，其中最重要的是實施IPO註冊制和《證券法》的修訂這兩件大事，對他而言都是「艱巨的任務」。
內地散戶對劉士余的看法趨向兩極化，樂觀派對他寄予厚望，戲言「新主席名字起的好哇，（普通話）諧音『牛市雨』，怎不讓人期待！」但更多的悲觀派則不以為然，聲稱「從沒聽說過賭場換了經理，賭客們就肯定能贏錢......就像國家足球隊換主教練，換誰都進不了世界盃」。
穩妥推進註冊制改革惹關注
新官上任尚未燒起三把火，就遭到部分網民狂踩，對劉士余本人而言自然有欠公道。但A股長期以來弊病叢生，經常被批評為「連賭場都不如」，尤其是經歷了去年的股災，加上今年年初熔斷機制被叫停之後，中證監主席的職位，更被業界稱為「火山口」，劉士余的履任之路必然較前任更加艱難。市場普遍預料，曾經在央行任職的劉士余，很可能聚焦於結構性改革，使股市發展為更有生命力的企業融資工具，而不是散戶的快速致富渠道。而他即將迎來的第一大挑戰，是如何穩妥推進註冊制改革。
申萬宏源高級策略分析師徐磊指出，中證監需要平衡的問題，及其所面臨的制度性改革重擔較銀行更多、更難，肖鋼在任期中完成了多層次資本市場的建設，但註冊制改革卻有所延後，預計如何維持內地資本市場穩定、如果更穩妥地推進註冊制改革，是劉士余履新後所必須面對的現實問題。
有分析指出，註冊制推出之後，與之相匹配的退市機制高效運行；發行審核制度、退出機制、併購重組機制都要配套。註冊制和核准制相比較，並不是簡單的核准主體的變化，即由中證監移到交易所，更多的變化是它的內在結構的變化，包括發行人的責任、披露虛假信息的責任；像證券等中介機構應該承擔什麽樣的權利和責任，交易所的臨詢機制是什麽？這一整套的規則都要認真思考。
《證券法》修訂臨較多博弈
此外，對資本市場中長期建設而言，《證券法》的修訂是重中之重。作為資本市場最基礎的法律《證券法》修訂工作本來有望於2015年推出，但A股的異常波動打亂了這一節奏。據內地《財經》報道，《證券法》修訂亦面臨較多博弈，比如證券的定義等，涉及諸多部委原始監管格局。從這次股市異常波動成因來看，分業監管的體制下，證監系統難以把控全部風險。信託、銀行資金的大規模入市使監管有時力不從心。
劉士余如何應對這些挑戰？市場拭目以待。但願他能不負眾望，引領A股走上良性發展的康莊大道。■ 記者 涂若奔
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