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比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
近年內地汽車銷售增速有所放緩，惟SUV的銷售仍保持較高增長，相關車企仍具一定增長空間。本周筆者推介吉利汽車（0175），因其為國產車龍頭之一，成本優勢大，在中低端汽車市場競爭力強。集團年內計劃推出多款新車型，業績具增長動力，值得留意。
據集團公佈的今年1月銷售數據，今年1月集團汽車銷售量為60,093部，同比增長約2%，環比增長約12%。其中，出口量同比減少約48%至2,012部，已是上年7月以來最佳出口銷量。中國市場銷售表現穩定，銷售量按年增約6%至58,081部，創歷史新高，顯示內地市場對集團產品仍需求強勁。
2015年集團共售出509,863部汽車，按年增長22%，表現理想。集團2016年的銷售目標為60萬部，按年增長18%，顯示管理層對今年增長仍保持樂觀。上月集團發佈盈利預告，預計2015財年純利將按年增長50%至60%，對應人民幣約為21億至22億元（人民幣，下同），低於市場預期的25億元，主要受俄羅斯業務拖累及3億美元的優先票據匯兌虧損影響。
續推新車型 汽車金融惹憧憬
集團計劃今年將推出4款新車型，其中3月底及年底將分別推出2款SUV新車型，料對業績刺激正面。SUV毛利率高於轎車，且市場需求仍在上升，而集團收購沃爾沃後，汽車設計及生產等方面均取得較大進步，產品吸引力不斷上升，SUV可望成為集團業績新的增長動力。
另外，集團今年也計劃推出一款全新的A級轎車及跨界車車型，有助轎車銷售增長。同時，集團也在積極發展汽車金融業務，目前內地汽車金融的滲透率只有兩成左右，與發達國家的70%-80%左右水平相比，仍有巨大的提升空間，且該業務也開始得到政府支持，發展前景吸引。
估值方面，以2月22日收市價3.13港元（下同）計，吉利汽車對應市盈率（P/E）及市賬率（P/B）分別為13.42倍和1.25倍，估值相對吸引。集團股價年初至今已回落超過兩成，考慮到集團穩健的業績表現，投資者不妨在3.0元附近買入，目標價4.0元，止蝕2.6元。（筆者為證監會持牌人士）■本欄逢周二刊出
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