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君陽證券行政總裁 鄧聲興
港股上周現大漲小回格局，恒指於二萬點水平整固，內地、香港股市投資氣氛明顯回暖。恒指全周升812點，日均成交增至746億元。全國兩會會議已召開，憧憬中國繼續推出刺激措施，上周多隻基建、水泥股份走高，市場關注內地仍否沿用固定資產投資方式支持經濟發展。本周內地亦會公佈多項經濟數據，如進出口數據，消費物價指數等。港股亦進入業績期，多隻股份將會公佈去年業績，可關注企業盈利表現。料恒指本周主要於19,900至21,000點上落。
股份推介：和記電訊(0215)早前公佈截至去年12月底止全年業績，表現穩定，純利上升一成至9.15億元。派息亦慷慨，末期息每股9仙，全年派息上升10%至每股14.2仙，預測息率5.8厘，市盈率不足14倍，估值較低。
受惠流動通訊總收益增加46%至184.77億元所帶動，集團2015年全年綜合收益上升35%至220.42億元。其中，手機銷售表現強勁，硬件收益大幅上升80%至143.68億元。而流動通訊客戶服務收益淨額則按年下跌12%至41.06億元，主要受漫遊服務收入下跌27%影響。然而因減少直接漫遊成本，客戶服務淨毛利率成功提升4個百分點至93%。
ARPU收益有改善空間
此外，集團去年完成去除低端客戶，減輕了3G網絡的負荷，亦令部分3G客戶移向4G服務，令2015年ARPU提升17%至161元，惟月費ARPU相較本地其他電訊公司，如數碼通(0315)的301元及香港電訊(6823)的230元，仍處於偏低水平。集團旗下「3香港」早前再推「3 Lite SIM月費計劃」的帶機上台計劃，收費合共106元，與目前同行所提供的「學生Plan」相若，料可搶佔低端用戶市場，未來限速Plan仍有加價空間，可拉近高端及低端用戶的月費差距，料ARPU仍有改善空間。目標3元(上周五2.74元)，止蝕價2.60元。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
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