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韋君
外圍美股道指隔晚跌逾百點,加上A股昨日持續受壓,都利淡市場氛圍,不過港股跌近200點至19,820水平後,已獲承接反彈,尾市升至近二萬關報收,僅跌15點,反映市底仍佳。港股近兩日回氣,國策受惠股炒味也見放緩,但有業績支持的中國建築國際(3311)則仍吸引買盤逢低收集,昨一度低見11.12元,收報11.44元,倒升0.3元或2.69%,短期的築底似已暫告一段落。
集團於2005年由中國海外發展(0688)以介紹形式分拆上市,並由中國海外發展的母公司中國海外集團成為集團控權股東,並為母企於香港的旗艦建築公司,從事公營及私營類別,以及半官方機構的建築工程,將可望受惠於港澳近年大型工程陸續展開。此外,中國大力推動「一帶一路」,中國建築的海外工程亦成為增長點。在2015年的前9個月,集團未經審核營業額上升13.8%至256.64億元(人民幣,下同),而合計營業利潤及合資企業的利潤同比增長23.3%至34.94億元。
料今年盈利增22%
管理層目標的2016年新合同額將不少於780億元,即按年升不少於11.4%。在2016年1月,公司新合同額為78.4億元,已完成了全年目標的10.1%。截至2016年1月31日,公司手頭上的合同價值為2,066億元,其中未完成定單約為1,312億元,相當於3.8倍集團2014年的收入。根據彭博預測,中國建築的盈利在2015年達42.3億元,在2016年達52.0億元,按年均增長22%。每股盈利增長在2015年將為20%,在2016年將為23%。
除了訂單前景樂觀,以及業績增長續可憧憬外,中國建築受人民幣貶值和材料成本波動影響較小,也是該股具值博之處。由於集團財報貨幣單位為港元,40%營收以人民幣計算,60%債務以美元計算,人民幣貶值對公司影響較小。另外,中國建築簽訂的主要合同也附加了傳遞條款,因此材料和人工成本波動的風險可望得以緩解。中國建築去年預測市盈率約10倍,估值在同業中並不算貴,在短期股價沽壓已見收斂下,料有利後市展開反彈,中線目標為14元。
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