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2016年4月1日 星期五
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新股透視:宏安地產招股價保守


統一證券(香港)

宏安地產(1243)為一家香港物業發展商及擁有人,專注於發展住宅和商用物業以供銷售及投資商用及工業物業以獲取資本增值。

建立「The Met.」品牌

主要收益來源來自物業銷售,其次亦投資商用及工業物業以獲取穩定經常租金收入。

在公司優勢方面,成功於香港建立「The Met.」品牌。 擁有範圍廣闊的發展及投資物業。 擁有經驗豐富及穩定的管理團隊,能了解物業的目標買家及物業的目標租戶的需要及喜好,並能迅速回應市場需求。 具備成熟的業務模式,可策略性地持有經選定物業作投資,以獲得經常性租金收入及資本增值。

倘以發售價中位數0.92 元計(往績市盈率2.87至3.2倍,市賬率0.64倍至0.73倍),售股所得款項淨額約為3.11億港元,主要供作: 2.30 億元(74.0%) 用作於香港補充土地儲備;5,070 萬元(16.3%) 用作以擴大物業投資組合; 餘額3,010 萬元(9.7%) 供作一般營運資金。

集團為由母公司宏安集團(1222)分拆出來其現有住宅、商用物業發展,以及商用及工業物業投資業務,其母公司雖為本港小型地產發展商,但在港亦有不少土地地皮及發展頂目,亦是領展(0823)承包商,足證宏安在本地有一定的競爭能力。

惟集團業務只局限在香港區,集團業績主要為銷售已收購待出售物業,極受能否收購理想發展物業及土地而影響,而且其價格隨經濟環境有極大關連,因此其盈利波動性會較大。估值而言,集團定價較為保守,亦反映其盈利增長存較大不確定性。因此,給予「投機性」認購。

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