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日本央行可能會在未來幾個月進一步寬鬆，且日本政府也可能宣佈財政振興措施。據此預測，我們討論了美元兌日圓可能出現的各種情景。 我們的基準預測是，日本央行和財務省的舉措力度都較目前市場預期地大。這應會提振美元兌日圓朝我們的三個月目標117走升。在2016年下半年，市場對美聯儲局在9月及12月加息的預期將會推動美元全面回升，而這應會進一步帶動美元兌日圓升向我們的6及12個月目標120、122。 ■瑞銀投信Teck Leng Tan、Thomas Flury、Fumio Nakakubo
瑞銀投信指出， 預期日本央行寬鬆力度將大於市場預期。鑒於企業信心及通脹預期大幅下滑，預期央行可能會在4月或6月擴大質化量化寬鬆（QQE）規模，每年增加20兆日圓至100兆日圓。增加的部分將透過購買日本政府債券，以及增加購買股票指數型基金（ETF）至6兆日圓或以上（目前為3.3兆日圓）來達成。目前市場預期的QQE擴充規模是10兆日圓。因此，一旦我們的基準預測成真，將為美元兌日圓帶來利好。
QQE規模料擴10兆日圓
瑞銀投信表示，維持美元兌日圓3個月在117的偏好觀點不變。 隨着眾所矚目的日本央行會議於4月28日登場，美元兌日圓在失守110關鍵支撐後走勢可能震盪。因此，不能排除該貨幣對測試下兩個支撐點107和105的可能性。然而，隨着日本央行會議日近，並且有可能宣佈新一輪寬鬆措施，市場人士可能會降低日圓多頭投機倉位，使美元兌日圓回到盤整走勢。空頭也可能在105附近獲利了結。
然而，瑞銀投信認為日本財務省的絕對防線將在103.2或100，前者是日本企業損益平衡的平均匯率，後者為重要心理關卡。 中期而言，預期美元在2016年下半年全面回升，將支持美元兌日圓未來6及12個月分別朝120和122走升。由於市場預期美聯儲局要到2017年中後期才會全面展開加息，我們認為市場尚未對美聯儲局在今年內兩度加息做好準備。因此，我們認為，一旦市場開始調整對美聯儲局加息的預期，美元將大幅反彈。
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