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■美聯儲局暫緩加息，引發市場資金流向債市，其中新興市場債市連續八周資金淨流入。 資料圖片
美國聯儲局主席耶倫釋出鴿派言論，強化市場「緩加息」的預期，加上歐日負利率政策，增添美國高收益債的投資吸引力。近期美公債殖利率下跌，資金也持續流向新興市場債、高收益債以及投資等級債等三大信用債基金，根據美銀美林證券4月14日的報告顯示，債券型基金持續獲得市場資金青睞，截至上周高收益債券型基金淨流入7億美元，新興市場債券型基金淨流入16億美元，為連續八周淨流入。 ■華頓投信
華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君表示，國際油價走穩，央行寬鬆措施發酵，高收益債券市場持續反彈格局，鑑於美國製造業與勞動市場穩定復甦，且消費者信心上揚也將凸顯消費動能持續支撐美國經濟，對於高收益債券的基本面亦有一定的支撐，加上國際油價自谷底跌深反彈，高收益債市投資情緒改善，目前全球投資環境呈現低利甚至負利率，資金持續尋求收益出口。觀察近期美國高收益債券維持低違約率，信用利差已從2月的924個基本點大幅下滑至近期的770個基本點，預期在無重大利空下有持續收斂空間。
加息循環 新興債市回報高
除了高收益債券外，蔡宜君亦看好新興市場債的表現，並認為在加息預期帶動下，美元仍強，而強勢美元也將帶動以出口為導向之新興國家，未來隨着新興市場結構性增長，資金亦將持續湧入。根據彭博統計，觀察歷次聯儲局加息循環，皆有利於高收益債與新興市場債，1986年至2007年間共有四次加息循環，若以高收益債和新興債兩大信用債券種來看，美銀全球高收益債券指數、摩根大通新興市場債券指數在四次加息循環中，平均都有近15%回報率。
整體來看，儘管全球經濟增長力度放緩，但仍在復甦的軌道上。在低增長、低利率、高波動的趨勢下，今年債市佈局仍須掌握攻守兼備的策略，投資人若希望同時踏足這兩個市場，不妨擇優投資均衡佈局於新興市場債與高收益債的基金。
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