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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
內地三大期交所近期再出招替商品期貨降溫，令商品期貨市場再度大跌，煤炭與鋼鐵股受累，拖低A股大盤表現。儘管人民銀行昨天再進行1,200億元人民幣7天期逆回購操作，但中央再出招抑制內地商品期貨市場的投機活動，難免牽動相關股份表現，繼而令A股延續調整之勢。
滬深兩市昨天開盤走高後，午市回穩，但除煤炭與鋼鐵股類表現低迷外，銀行股普遍亦走低，上證綜合指數最終下跌0.37%，以2,953.67點作收，深證綜合指數終盤跌0.29%，創業板指數終盤則下跌0.42%。兩市成交金額則扭轉近日跌勢，周三增加12%至4,279億元人民幣。
人民銀行近日持續通過中期借貸便利(MLF)及公開市場逆回購操作，來向市場投放流動性。繼人行於周二進行1,400億元7天期逆回購操作後(當天單日投放500億元)，周三亦進行1,200億元7天期逆回購(惟昨天主要用於對沖2,500億元昨天到期的前期逆回購)，連同上周三開始的逆回購行動，人行已連續6天進行逆回購操作。
人行一周累計放水萬億
此外，人行近期亦持續延續MLF操作，最近一次為本周一的MLF操作。頻密的逆回購行動連同MLF，人行自上周三起已累計向市場投放逾10,000億元的流動性。其目的在於應對企業集中繳稅、前期MLF資金到期、金融業因下月實施「營改增」而面臨資金需求等因素，人行推行上述措施紓緩短線資金壓力。
然而，人行頻頻進行逆回購加MLF操作，顯示當局主要偏向通過短期投進資金來對沖與應付短線資金需求，亦意味短期內降準的幾率逐漸降低，在4月發佈一系列優於市場預期的宏觀因素後，反映人行於貨幣政策取向方面已轉為偏審慎。基於市場陸續預期短期內減息降準的幾率下降，對A股短線構成消極影響。 (筆者為證監會持牌人士)
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