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南華證券副主席 張賽娥
美國公佈首季GDP按年增長0.5%，創下兩年來最低增速，也低於預期，利淡美股，也利淡了港股之表現。恒指上周下跌 399.99點或1.86%，收報 21,067.05點；國指跌121.64點或1.34%，收報 8,939.47點；上證指數跌7.265點或0.25%，收報 2,938.323點。
股份推介：華潤燃氣 (1193) 為內地領先燃氣大型企業，主要從事下游城市燃氣分銷業務，包括管道天然氣分銷、天然氣加氣站業務，以及燃氣器具銷售。
回顧2015財年，華潤燃氣的營業額約311億港元(下同)，按年增8%；毛利約98億元，按年增12%，毛利率約31.5%；經營溢利約49億元，按年增10%；公司擁有人應佔溢利約28億港元，按年增14%。公司加權平均資本回報率（ROE）為16.6%，升1.2%；全年派息每股33仙，升32%。
近日中國浙江省政府公佈文件，為穩定經濟發展，降低企業用氣價格，消息令燃氣股全線受挫。有大行報告指出，此次政策僅限於浙江省內，只影響整體銷氣量的1%-5%，並認為此次價格下調影響輕微，因為分銷商一直有為商業及工業客戶提供折扣。另有投資者擔心，指該政策可能延伸至其他省份，影響毛利；惟有分析認為「各地燃氣市場不同，起價機制亦有異」，並不會應用於全國範圍。
中國經濟升級轉型，城鎮化進程加快，政府積極建設輸氣管道，並計劃將燃氣佔能源資源比由5.6%提升至10%以上，可見未來天然氣供應量將大增。長遠而言，銷氣量提升潛力巨大；隨着中國城市燃氣業監管框架及門站價格定價機制的完善，亦將有利於降低下游燃氣分銷商的財務風險。相較其他燃氣股，華潤燃氣的業務規模較大，足以彌補其估值(P/E Ratio)略高的問題。再者，集團近期獲主要股東The Capital Group增持，相信在市場消化有關消息後，其股價亦有望再次造好。 (筆者為證監會持牌人士)
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