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■新興市場基本面改善，吸引多元化投資佈局。圖為新加坡商業金融區。 資料圖片
新興市場歷經年初的劇烈跌幅之後，在大宗商品價格改善、美國聯儲局預期緊縮政策的時間點延後，以及美元表現疲弱下，於第一季成功擺脫年初的跌幅。伴隨投資信心的回升與具吸引力的投資評價，現在不失為新興市場進場的時機，掌握市場跌深後的回報潛力。■聯博投信
聯博新興市場多元收益基金經理人Morgan Harting表示，現階段不論在投資評價、企業基本面，以及市場信心上，都出現新興市場投資的有利支撐。建議投資人以多元資產投資組合進行佈局，藉由專業經理人的動態資產配置、精挑細選個別標的。與貨幣管理，為投資人掌握最佳投資機會，同時降低波動風險。
在投資評價方面，Harting指出，不論是新興市場股票或債券，目前都處於歷史相對便宜的水位，深具投資吸引力。統計自1998年12月以來至2016年3月底，若將新興市場股票、債券，分別依據股價淨值比與主權債相對於美國國庫券之利差，分成五分位，當前新興市場的股票評價約處於第四分位(第一分位最貴，第五分位最便宜)；而債券則已落至最便宜的第五分位，歷史經驗顯示，處於如此便宜的評價，之後五年的平均年化回報率分別達25.8%、13.3%。
不過，Harting也提醒投資人，雖然回報表現可期，但絕非直線向上攀升，因為新興市場的波動相對較大，因此，投資組合的波動管理特別重要。
企業盈利改善 資金流入
除評價面外，目前新興市場還有兩大誘因可望推升市場後續表現。首先是基本面，過去幾年，新興市場企業盈利表現相對疲弱，使得股市表現失色，但這兩三個月，新興市場企業盈利前景明顯改善，同時推升股市上漲，這樣的趨勢可望延續。
其次是資金面，同時也是市場的投資信心。Harting表示，今年以來，流入新興市場的資金流量明顯改善，此外，機構投資人也開始增加新興市場股債市的配置比重。
Harting指出，以多元資產佈局策略前進新興市場會是相對有利的方式，不僅可擴大回報來源，可時可降低波動風險。以新興市場股市來說，目前可投資的選擇只有23個國家與835隻股份標的，市值也相對小，只有3萬多億美元；但如果將新興市場債券納入投資選擇，可投資的國家就會增加至112國，標的多達6,502隻股份，市值高達17萬億美元。如此一來，不僅可分散配置，同時可從中找到深具信心的標的佈局。
此外，不似美國標普500指數與美國國庫券，長期來說呈現負相關，新興市場的股票與債券存在正相關性，但各類資產的風險程度大不相同。因此，藉由多元資產投資組合，配置不同波動性的資產，可讓投資組合在持續享有新興市場回報潛力下，降低投資組合風險。舉例來說，當市場震盪時，可降低股票配置比重，並移轉至美元計價新興市場債、貨幣等波動性較低的資產。
股債投資比重宜6：4
在現階段投資佈局上，Harting表示，今年相對看好新興市場股票並調高投資比重，目前投資組合的股債比重約6:4；在債券方面，由於通脹壓力下降，以及看好部分新興市場貨幣，因此提高新興市場本地貨幣債券之配置比重。
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