美國不加息令美元回落，加上英國本周脫歐公投為市場帶來不明朗因素，刺激資金流入金市，截至上周四，現貨金連升6日，當天一舉衝破1,300美元的關口，高見1,313美元水平，為2014年8月以來高位，短期內更有望再創一年新高，本港金礦股上周逆市大漲。
美英推高避險情緒
金價受捧，主要是美國聯儲局公佈維持美息不變，美元受壓，有利商品價格上揚。市場認為美國經濟未見明顯改善，今年內有可能只加一次息，持續低息環境將有利金價。
另外，英國脫歐公投將於本周四舉行，不明朗因素使到資金流入金市避險，推高金價。如果公投結果是脫歐，毫無疑問會造成對英國、歐盟和全球三方面產生巨大衝擊。早前，多個民調均顯示，脫歐陣營的支持度領先留歐陣營，不過兩者支持度僅相差數個百分點，逾一成民眾仍未決定，未有一方取得絕對優勢，故此哪方取勝現仍難有定論。
從英國脫歐民調的搖擺，以及投資者和英國民眾的預期落差看，事件釀成的風險還未被充分預期，政治和經濟風險急增的情況下促使投資者持續買入避險資產，公投前部分資金流入金市，有利支持金價。
市場上的黃金ETF的持金量持續上升，亦反映資金流入金市的熱情高漲。據彭博數據，黃金ETF的持續量已升至2013年10月以來高位。
相比之下，港股中市值較大的金礦股為招金礦業（1818）和紫金礦業（2899），當中招金黃金業務近9成，紫金黃金業務不足6成。而SPDR金ETF（2840）持有實金，所以走勢最貼近金價的升跌，但其欠缺金礦股槓桿的優勢。
須要留意的是，雖然市場避險意識推高金價，不排除金價短期內仍有上升空間，但金礦股的估值已不吸引，須防股價有回吐的風險。
■太平金控．太平証券（香港）研究部主管
陳羡明