下半年調整壓力大 特朗普係黑天鵝
香港文匯報訊（記者 周紹基）恒指於「六絕月」僅跌21點，但上半年仍累挫1,120點或5.1%，國指更跌948點或9.8%，顯示大市仍處弱勢。踏入下半年，市場指港股仍受着三大不利因素困擾，包括英國「脫歐」後的衝擊、 特朗普勝出美國總統大選及人民幣貶值。另外，南海仲裁案將在本月中有結果，或會引起區內緊張，加劇股市波動。至於「深港通」何時啟動，則成為投資者最期待的利好因素。
第一上海首席策略師葉尚志表示，英國脫歐消息被消化，美國短期加息無望，7至8月港股市況料稍為好轉，恒指相信會在19,500點至21,500點上落。惟英國脫歐會否觸發其他金融問題，現階段仍難料，港股難言於上半年已經見底。
資金雖寬裕 基本面無改善
中銀發表報告指，香港股市下半年調整壓力仍然較大，主要因宏觀經濟、企業盈利等基本面，以及外圍市場表現差，使港股短期難轉好，今年下半年港股或只能好淡爭持，下行風險不容忽視，波動區間為18,000點至22,000點。
下半年須留意的不確定因素，包括內地政策走向、美國加息及總統大選、大宗商品走勢、本地政經變化，以及IS恐襲等事件。該行指環球市場資金仍較寬裕，但基本面維持弱勢。
從香港經濟前景來看，在股、樓同時調整，進出口表現疲弱，零售消費受壓等多重壓力下，本港整體經濟要維持2%的增長，難度甚高。技術因素方面，港股目前市盈率只有9.2倍，與歷史高位(1999年與2007年分別為26.73倍與22.47倍)相比，有相當大的距離，也遠低於大部分成熟市場，故港股在技術上存在炒上空間。
英國公投意外脫歐後，不少市場人士都將特朗普(Donald Trump)視為另一隻「黑天鵝」，認為不得不防。特朗普如果當選，Horizon Investments全球首席策略師Greg Valliere總結了5個潛在影響：1，他和耶倫之間會「暗戰」；2，計劃減稅的特朗普將掀美國「稅收風暴」；3，他主張制裁中國，北美自由貿易協定(NAFTA)重新談判有麻煩；4，大增國防開支，財赤飆升；5，只有軍工股會是大贏家。
脫歐議題發酵添不確定性
但中銀提醒，低估值與股市向好之間並無必然關聯，也鑑於港股近年在內地股市偏強下表現也難回勇，下半年英國在脫歐議題上對金融市場造成更多不確定性，對港股的壓力就更大。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示，自英國脫歐後，港股只回落約1,000點，以幅度計並不算多。現時英歐亂局下，7月份美國加息的機會降低，但目前沒有較強的利好因素刺激大市，故料恒指或面臨長期反覆向下的走勢，指數反彈至21,000點就會有較大阻力。
加多利證券分析經理徐滿光更認為，英國脫歐陰霾下，港股「七翻身」的機會當相低，7月份有機會下試2月低位18,300點。
北水撐市港股未完全絕望
豐盛金融資產管理董事黃國英亦指，市場不明朗因素仍較多，現時樂觀言之尚早，建議投資者逢高沽貨。他續說，現時未見包括債券、黃金與日圓等避險資產出現拆倉潮，難言短期會有資金流入港股，惟他料下半年港股有機會錄得約15%升幅，反彈至23,000點，主因為有「北水」藉港股通南下。