民信金融
自本行於7月7日建議投機性買入馬鞍山鋼鐵(0323)後，其股價曾累升最多15.7%至7月14日的盤中高位1.99元，惟之後回落12.1%至昨日的收市價1.75元。本行相信股價最近的回調是源於有消息指6月底的內地主要鋼廠的日均粗鋼產量較6月中的水平大升約3%，此消息令投資者再一次擔心鋼價近來的反彈或會吸引部分鋼廠復產。
然而，本行認為市場對此消息的反應過敏，因為在我們看來鋼鐵產量的增加只屬暫時性。事實上，唐山市為確保唐山大地震40周年的記念活動在空氣品質良好的環境下展開，下令全市所有鋼鐵企業在7月12日至31日期間嚴格限產。基於該市的鋼鐵產能佔全國約10%，本行相信限產對全國產能增加有一定的紓緩作用。事實上，根據中鋼協的最新數據顯示，7月上旬及中旬的日均粗鋼產量已分別較前十天回落1.0%及0.9%。
除了供應將會減少外，本行亦認為鋼材需求在下半年有望回升，因環球經濟前景不明朗，中國或需要推出一些新的財政政策以刺激國內經濟，包括加快內地的基建專案投資。另外由於長江流域一帶的水災非常嚴峻，我們亦預期夏季後來自重建的需求將會有所增加。
在7月13日，馬鋼發盈喜指預期上半年公司的盈利將達4.5億元(人民幣，下同)，而去年同期公司錄得12.4億元虧損。由於公司在今年第1季錄得3.48億元的虧損，公司的盈喜意味其第2季盈利達8億元，是2009年第3季以來的最高季度盈利。就如本行前此的評論所言，基於不同種類的鋼材價格在2016年第2季按季上升20%-26%，我們認為馬鋼第2季度業績將會轉虧為盈，然而此盈利的反彈水平仍較本行此前估計的為佳。
供需改善快於板材產品
在一眾本港上市的鋼鐵股中，本行仍較喜歡馬鋼，因其用於建築上的長材佔比較大(相當於大概其整體產能接近一半)。基於內地大部分的落後產能皆為長材，而大型鋼廠在過去5年至10年皆致力於增加附加值較高的板材產能，本行相信長材的供需關係改善會快於板材產品。馬鋼現時的估值為0.65倍2016年市帳率，以本行估計公司今年將轉虧為盈錄得盈利8.19億元(每股盈利0.106元)而言，估值並不昂貴。由此，本行重申投機性買入馬鋼，3個月目標價2.08港元，相當於0.75倍2016年市賬率。