比富達證券（香港）市場策略研究部 高級經理 何天仲
隨着中國老齡化進程加快，人們對醫療服務的需求也不斷上升。雖然中國人均醫療支出已由2004年的593.9元（人民幣，下同），以年化15.9%的增速升至2014年的2,586.5元，但與發達國家相比仍有較大差距，提升空間極大。本周筆者推介環球醫療（2666），因其為為內地重要的綜合醫療服務供應商，可持續受惠醫療服務需求增長，發展前景廣闊。集團現時股價已跌至上市以來的低位附近，估值吸引，投資者不妨候低部署。
核心業務穩健 新業務前景佳
集團主要於內地從事為客戶提供融資租賃服務、諮詢服務、銷售醫療設備及提供醫療設備經營租賃服務等。據集團公佈的截至今年6月底之中期業績報告，上半年收入按年增長約27.4%至12.51億元，純利則按年增加44.3%至3.89億元，表現理想。
其中，融資租賃業務收入按年增加30.9%至9.21億元，是業績造好的主要動力。上半年融資租賃業務凈息差達到4.24%，遠高於去年上半年的3.2%和下半年的3.62%，期內淨利差也達到3.16%（其中生息資產平均收益率為8.39%，按年增長了0.07個百分點；計息負債平均成本率為5.23%，按年下降了0.6個百分點），按年增長了0.67個百分點，大大提升了融資租賃業務的盈利表現，對未來業績增長刺激正面。
上半年集團的科室升級業務收入按年大增100.2%至6,972萬元，客戶數量也由上年底的105家上升至136家，發展勢頭強勁。此外，集團大力發展的醫院投資管理業務也進展順利，集團分別於今年1月和6月與西安交通大學第一附屬醫院以及鄭州大學第二附屬醫院簽署了合作框架協議，未來可望為業績增長帶來驚喜。
估值方面，以8月29日收市價5.70港元（下同）計，環球醫療市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為11.15倍和1.43倍，考慮到其增長勢頭，估值較為吸引。集團可持續受惠醫療服務需求增長，業績增長勢頭穩健，投資者不妨在5.4元附近買入，目標價7.5元，止蝕4.9元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）