人民幣10月1日正式加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，這是人民幣國際化的重要里程碑。人民幣匯率未來的變化，成為關注焦點。
為了配合加入SDR，穩定市場對人民幣匯率的預期，防止國際炒家在人民幣入籃前，或趁內地國慶長假期狙擊人民幣。9月5日，國家外管局調整政策，放寬對人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的額度管理，拓寬了人民幣回流的渠道，吸引離岸人民幣回流。
9月19日人行在離岸市場抽走人民幣流動性，導致香港人民幣離岸市場拆息一度飆升至23.68%，提高離岸人民幣的融資成本，遏制國際炒家在人民幣入籃前後沽空人民幣。
雙向波動料加大
人民幣加入SDR後，一方面，由於人民幣在SDR貨幣籃子中10.92%的權重，各國央行或貨幣當局將會在外匯儲備中增持人民幣和投資人民幣計價資產，國際投資者配置人民幣資產的需求進一步增加等，將相應帶來更大的資本流入，從而有助人民幣匯率保持穩定。另一方面，資本市場將進一步放開，資本管制可能隨之更放開，跨境資本流動將會增加，未來人民幣雙向波動將會加大。
人行貨幣政策委員會委員樊綱日前表示，前幾年大量熱錢炒作人民幣，導致人民幣升值，目前貶值正是對此的糾正。目前人民幣匯率盯住的是一籃子貨幣，籃子裡的英鎊和歐元均貶值了，人民幣也應該走低。
短期貶值壓力增
目前，中國仍實施資本管制，人民幣仍不是可自由兌換的貨幣，資本賬戶仍未完全放開。預計人民幣匯率更看重內地經濟發展等因素，未來更多是溫和略貶和寬幅波動。值得注意的是，美國12月加息的概率增加，人民幣短期貶值壓力隨之增加。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明