第一上海首席策略師葉尚志
10月3日。港股大盤跟隨外圍股市出現反彈，但是大市成交量進一步萎縮到不足500億元，是三個月來的最少日成交量。總體上，在資金參與積極性下降的情況下，估計盤面的承接推動力仍將處於減弱趨勢，恒指未有擺脫反覆整固待變的格局，要繼續關注恒指在波動範圍下限23,156的支持力。操作上，未宜過分急進，建議可以維持候低吸納的主要部署。
恒指出現先衝高後回順的走勢，在開盤初段曾一度上升401點高見23,698，但是資金追高的意慾不大，市況因而出現回順，A股休市、港股通停開，是資金參與積極性下降的原因。恒指收盤報23,584，上升287點或1.23％；國指收盤報9683，上升101點或1.05％。另外，港股主板成交量萎縮至486億多元，是7月8日以來的最少，而沽空金額錄得有50.8億元，沽空比例10.45％。至於升跌股數比例是1037：504，而日內漲幅超過10％的股票有25隻，日內跌幅超過10％的股票有6隻。
醫藥股獲資金追捧
盤面上，指數股普遍出現跌後反彈，而其中，能夠創出52周新高的，包括有銀河娛樂(0027)和中石化(0386)。另外，在大盤反覆整固待變的形勢下，具有長遠吸納投資價值的醫藥股，成為了資金流入的目標對象。石藥集團(1093)漲了5.67％創52周新高，中國生物製藥(1177)也漲了5.56％。至於內房股方面，在房調政策風險繼續升溫下，股價的沽壓未減出現逆市下跌。中國海外(0688)再跌1.9％，華潤置地(1109)再跌0.92％。
回顧第三季，港股領跑全球主要股市。恒指累漲了12％，國指累漲了10％，明顯高於同期美股道指的2.1％升幅、德股DAX指數的8.5％升幅、日股NKY指數的5.6％升幅、A股上綜指的2.5％升幅、以及新興市場股市MXEF指數的8.3％升幅。資金流入尤其是南下資金持續保持高流量，是推升港股的主要原因。因此，南下資金的後向如何，將會是影響港股表現的關鍵因素。
綜合起來，資金南下主要是受到兩個方面的引發：第一，AH股存有折讓價，尤其是在A股持續橫盤整理、現時機會不大的背景下，引發資金趁機南下流入估值較低的H股；第二，市場存有對人民幣貶值的預期，尤其是人民幣在10月成功加入SDR後，其穩定性會否轉弱，是市場的關注重點，也引發起資金南下流入港股、藉此對沖一下人民幣的貶值風險。由此來看，A股能否打破橫盤整理的趨勢局面，人民幣的貶值預期能否出現改觀，將會是影響南下資金後向的因素。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份權益)