麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
國際油價由近十年低位的27美元，回升至近50美元大關，反彈幅度超過八成。十月份更先後因油組減產協議而大幅波動，由近54美元急挫至43美元後反彈至49美元。筆者預期明年油組將實施有限度減產，加上候任美國總統加大對石油需求下，明年國際油價將呈上升走勢，有可能升至56美元水平。油價上升將影響不同行業生產及營運成本，其中航空業將受非常重大影響。內地航空企業過去三年受油價下滑刺激令盈利大幅增加，燃油成本佔航空公司總成本兩至三成，加上內地航空企業並沒有對油價進行對沖處理，筆者預期明年航空業將受重大衝擊。
另一方面，人民幣年內急挫，航空公司餘下成本，包括維修、零部件、租賃成本等，主要以美元計算，人民幣明年貶值風險上升將令航企利潤每況愈下。加上內地經濟增長放緩，外遊旅客有所下降，航空企業明年利潤將更為悲觀。
在內地一線城市角度，北京、上海及廣州正面對機場跑道及停機位飽和情況，而北京新機場首階段將於2019年啟用，反映毛利較高的一線地市航線缺乏增長空間。在二三線城市層面，中央積極興建鐵路，並於明年起興建城市軌道，重點提升城市與城市之間的軌道連接，規模更擴展至全國不同城市。
以上種種數據反映內地航空業步入整合階段，筆者料明年內地航空業盈利將大幅滑落，成為明年最落後板塊之一，長遠預期內地航空業出現兩極化情況。一方面四大航空企業將繼續合併內地航線，主打一線城市及國際航線以維持毛利率。而廉航將成為內地航線主力，企業互相拚成本拚價格，預料將出現不少小型航空公司退出或被合併，吉祥航空等市佔較高廉航有望長遠受惠。 (筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)