新興市場股市近幾年表現落後，一直跑輸已發展市場。然而，新興市場股市現在重新成為焦點，再度獲得投資者的關注。若環球經濟出現回升、新興市場企業利潤增長，在估值較大折讓下，新興市場股市有條件跑贏已發展市場。■施羅德投資通訊主管 Philip Haddon
根據彭博資訊數據顯示，由今年初截至8月底，與MSCI全球指數的升幅（5.5%）相比，MSCI新興市場指數錄得更大升幅（14.7%）。
這扭轉了過去五年新興市場表現落後的形勢。現時，各大央行已無計可施（其政策是影響已發展市場牛市的主要因素）。此外，投資者亦需要考慮美國總統大選及英國脫歐談判等事件所帶來的政治不確定性及隨後的動盪。受這些綜合因素的影響，新形勢將會有利於新興市場。
估值折讓大 企業利潤增長
Philip Haddon指出：「我們的新興市場股票團隊認為現時有理由對新興市場感到樂觀，但整體上仍維持一個均衡的觀點。」
該團隊表示：「最近幾年，新興市場相對於已發展市場的估值折讓已經擴大，但其升幅只等同於股權回報率折讓的降幅。而新興市場企業利潤的靠穩跡象或足以收窄這個估值差距。」
「環球經濟前景仍不明朗，而經過近期的強勁回升後，預期市場或會出現部分獲利回吐。若環球經濟出現回升或新興市場企業盈利出現意外增長，我們認為新興市場將錄得良好表現，並會跑贏已發展市場。」
施羅德多元化資產團隊亦看好新興市場，並於今年初將新興市場的資產配置觀點由減持上調至中性。「經過超過五年的落後表現，我們認為新興市場估值不高，而且已經根據環球經濟低迷的增長前景而調整。不過，由於新興市場受環球經濟的槓桿效應影響，在經濟環境出現穩定改善之前，投資者不宜過度看好新興市場。」
施羅德多元經理主管Marcus Brookes自2011年以來一直避免持有新興市場資產。然而，今年初他開始再度「涉足」該市場。
他表示，阻礙新興市場增長的商品價格跌勢已經放緩及靠穩，並已為新興市場帶來更穩固的復甦。」他亦指出影響估值的各種不利政治環境（例如巴西總統羅塞夫被彈劾）已改善。
他說：「新興市場股票現時的交易價格明顯比已發展市場較低，而最近幾年表現落後的主要原因在於基本因素方面。目前該市場價格低廉，基本因素亦持續改善，而且投資者的持股比例偏低。有鑒於此，我們認為此資產類別具有吸引力。」