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中國機械工程(1829)是一間國有的國際領先的工程承包與服務供應商，主要專注於EPC（設計、採購和施工）項目尤其是電力能源行業。公司在2016年上半年的收入和盈利為83.93億元(人民幣，下同)及8億元，分別按年跌17.2%和14.6%。公司有大概64%的收入來自海外市場。來自於電力能源行業的收入大約佔集團國際工程承包業務（IECB）收入的60.8%，該業務收入是集團總收入的54.1%。毛利率從2015年上半年15.7%下降至2016年上半年的14.4%。但是電力能源行業的毛利率保持在行業領先水準，大約為24.7%。
下半年新合同料40億美元
本行估計公司於今年下半年的新合同價值大約有40億美元，而今年上半年只有4.21億美元，2015年全年度則有31.81億美元。此外，在2016年簽署的大量高利潤率電力合同將確保公司2017年的毛利潤率和收入得到改善。
中國機械工程的財務狀況穩健。撇除預收款項後，公司截至2016年6月的淨現金達123億元，相當於每股3.34港元。這確保公司有能力維持40%的高派息比率。因公司大部分的收入來自海外市場，人民幣貶值將利好公司的表現。根據彭博預測，公司2016年的盈利預測為19.4億元，2017年的盈利預測為20.7億元，反映2016年及2017年的盈利增長分別為-6%及7%。公司現價相當於9.1倍2017年市盈率，1.1倍2017年市賬率及4.4%的股息收益率，估值偏低。本行因此維持對中國機械工程買入的建議，根據10倍2017年市盈率計算，6個月目標價為5.50港元(昨收4.95港元)。市場共識目標價為6.30港元。 (摘錄)