金利豐證券研究部執行董事黃德几
中國通信服務（0552）主要客戶為內地三大電訊營運商，其中，今年上半年來自中電信（0762）的收入164.35億元（人民幣，下同），按年上升3.7%，佔經營收入比重為39%；而其他的內地電訊運營商客戶收入按年增加35.9%至108.05億元，佔經營收入比重為25.6%，按年提升4.4個百分點。集團近年提升來自運營商OPEX（經營性支出）的業務收入規模增長，減低依賴電訊運營商周期性資本開支，有助改善收入結構。另外，鐵塔公司擴大建設，亦為集團帶來更多機遇。
推進中非信息高速公路
海外業務見回穩，今年上半年分部收入按年上升35.9%，至21.52億元，扭轉了過去兩年收入下降趨勢。集團推進「中非共建非洲信息高速公路」項目，與國內金融機構、設備商及非洲國家政府和運營商達成多邊合作意向。
今年上半年，集團經營收入按年增加12.3%至421.76億元，純利升9.1%至13.86億元，惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響，毛利率下降一個百分點至12.8%。期內，集團自由現金流錄得23.85億元，與去年同期的1.51億元相比有大幅增加。營運資金管控成效明顯，應收賬周轉天數為124天，按年減少16天。期末，現金結餘為114.86億元，較去年底多近20億元，現金水平充裕。
走勢上，11月29日低開高走，其後形成上升軌，10天線走高於20天、50天和100天線，STC%K線回升至%D線，惟MACD牛差距收窄，可考慮4.6元（港元，下同）吸納，反彈阻力5.1元，不跌穿4.35元可續持有。
本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)