比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
雖然目前智能手機整體出貨量增速已明顯放緩，但由於手機換代周期較短，且產品升級速度快，相關企業仍可保持較高增長。筆者在今年初及7月曾兩次推介過通達集團(0698)，因其為內地消費電子產品外殼的行業龍頭之一，可受惠手機金屬外殼訂單快速增長，推介不久便觸及目標價，上月更升至2.45元的歷史高位。集團第三季收入增速明顯加快，未來發展空間大，且近日股價已跟隨大市明顯回落，不失為吸納良機。
據集團公佈的業績報告，截至2016年9月底，今年首三季集團收入按年增長約24.77%至53.88億元，其中第三季收入按年大增約49%，遠高於今年上半年12%的同比增速，表現理想。集團業績增長主要來自手機業務，首三季集團向五大客戶的銷售額為35.4億元，佔總收入比約為66%。
當前金屬外殼已成為智能手機的標準配置，包括華為、OPPO及小米等手機製造商都採用了集團的金屬手機外殼。其中主要客戶華為及OPPO的手機出貨量增長穩定，加上市場上手機金屬外殼的佔比仍在提升，集團訂單可望保持增長。此外，集團生產的液態硅膠及精密橡膠壓模零部件也已批量供貨，或可為業績帶來驚喜。
3D玻璃外殼產品可期待
此外，集團也在積極拓展3D玻璃業務，並擁有自主研發的3D玻璃技術。玻璃外殼能夠解決電磁屏蔽問題及防刮擦，且外觀更為時尚，有潛力成為下一代主流手機外殼材料。當前手機金屬外殼的價格約為120元人民幣，但3D玻璃外殼加中框的售價可達到50美元左右，對毛利率及業績提振作用顯著。另外，3GPP已確定華為的Polar Code方案為5G控制信道編碼最終方案，集團與華為合作緊密，可望把握5G時代的發展先機。
估值方面，以12月19日收市價1.97元計，通達集團對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為14.26倍和2.66倍，考慮到盈利增長前景，估值並不算貴。集團持續受惠金屬外殼訂單增長，未來3D玻璃外殼產品也值得期待，加上集團為深港通標的，值博率高，投資者不妨在1.90元附近買入，目標價2.40元，止蝕1.75元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）