麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
儘管當前市場資金面形勢對A股短期構成不利影響，而市場泛起對內地債券市場會否崩盤的疑慮亦困擾股票市場的情緒，但個別板塊將依然受惠中央政府針對明年定下的經濟政策與「十三五」規劃的政策路線圖。
在中央政府加大降槓桿力度的背境下，預計市場對內地債市會否崩盤的憂慮勢將有增無減，加上，內地長息趨升，預計債市短期內難免繼續處於較震盪的格局。基於上周結束的中央經濟工作會議把防控金融風險放到更加重要位置，從而確保不發生系統性金融風險，令當前市場更關注內地債市的前景。
事實上，中國債務問題已屬於市場老生常談的題目。最近數年，無論內地抑或海外的投資人尤其後者已不時注視中國的債務風險，並因此而提高警覺，然而，由中央政府提出防範金融風險，並暗示要防範由債務風險觸發金融危機，則屬於首次。從正面角度看，化解債務問題提升至中央政府於明年經濟工作的最高層次之一，亦代表中央政府將更積極更具決心來化解債務危機，對金融市場而言，屬中長線的利好消息。
2008年金融海嘯爆發期間，中國的債務總額為46萬億元人民幣，相對國內生產總值(GDP)的比例為147%，經過7年半的時間，至2016年第一季度，中國總債務已膨脹至175萬億元，對GDP的比率升至高達254%，無論從總債務的絕對值抑或相對GDP比來看，皆屬快速增長的狀態。
幸好的是，中國當前的外債偏低，佔GDP不足20%，以目前中國的能力，若中央政府開始更積極解決債務問題，實屬為時未晚，惟貨幣政策與金融槓桿則分別必須收緊與降低，接下來，明年穩增長的重任必定依靠鐵路、基建、環保項目與軍工等領域的投資，預計場內資金亦將側重流向相關股類。(筆者為證監會持牌人士)