金利豐證券研究部執行董事黃德几
敏華控股（1999）主打功能沙發，產品主要出口到北美市場。截至去年9月底止中期業績，整體表現不俗，期內純利8.84億元，按年上升43.9%，整體毛利率上升5.7個百分點至42.7%，主要由於原材料價格仍處於較低水平，人民幣兌美元的匯率進一步下降，以及改善內部運營效率所致。期內，雖然北美和歐美及其他海外市場的沙發及配套產品批發業務收入，分別錄得17.7%和16.3%的跌幅，但內地的分部收入則按年增加42.1%至9.16億元。
集團按開店計劃，繼續拓展在內地市場的門店網絡，分銷商經營的門店數量增加到1,361間；期內，芝華仕品牌分銷商專賣店平均單店銷售額按手升16.9%。於去年9月底，集團自營門店的數量為100間，與3月底的門店數目相同。上半年度，來自於自營芝華仕品牌沙發專賣店的零售收入，按年下跌1%至2.77億元；來自自營零售店平均單店銷售額按年增長約17.3%。
持現金近15億可回購
期末，集團的銀行結餘及現金約為18.82億元，短期銀行借款只有4億元，現金淨額14.82億元，流動比率約2.8，現金充裕有助支持派息或業務併購。集團於去年底先後進行6次回購，合共回購約4,600萬股股份，購買價介乎5.26元至5.92元，隨着購回的股票最終註銷，有助提高對股東的回報，反映看好集團業務前景。
走勢上，周一至周三組成「早晨之星」的利好形態，昨日呈「大陽燭」重上10天、20天和100天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，短線走勢有望改善，可考慮5.2元吸納（昨天收市5.26元），反彈阻力5.8元，不跌穿4.95元續持有。
本欄逢周五刊出（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）