上周五內地公佈去年第四季GDP按年增長6.8%，高於市場預期的6.7%，全年計增長6.7%，較2015年下降0.2個百分點，為16年以來最低增速。就業早已完成全年目標；和前三季度相比，全年物價漲幅和消費增速均完全一致，投資增速也只微降了0.1個百分點，重要經濟指標保持穩定，充分顯現中國經濟的增長潛力。不過，經濟企穩背後實際仍有不少不穩定因素，因此，穩步推進改革，切實防範風險被視為2017年中國經濟工作的重中之重。
新興服務產業急速發展
第四季GDP反彈主要來自於第三產業。據國家統計局數據，第四季度第一產業增幅比第三季回落，第二產業增幅持平，只有第三產業增幅8.3%，高於第三季的7.6%。從細項來看，房地產業增速有所下行，金融業、住宿餐飲、批發零售與第三季基本持平，因此增長主要來自交通運輸業以及「其他服務業」。由此可見，新興服務產業，例如電子商貿帶動的物流及其相關服務業等的快速發展，正逐步對經濟穩定起支撐作用，從而彌補地產投資放緩等方面對經濟造成的下行壓力。
不過，經濟尚存各種不穩定因素，其中包括：一是經濟下行壓力仍然不小。2016年經濟企穩與去年樓市急劇升溫密切相關，出口回暖也主要受外需提振，經濟增長內生動力和新動能還比較弱；二是民間投資增速雖緩慢回升，但仍相當低迷。儘管官方出台了一系列措施提振民間投資，但民間投資同比僅增長3.2%，增速不及上年的三分之一；三是資本外流壓力猶存，2016年中國外匯儲備餘額下降3,198億美元，降幅雖比2015年收窄，但考慮到2017年美聯儲或將加快加息步伐，中國仍有資本外流和人民幣貶值的風險。
考慮到2016年中國面臨的內外壓力不小，因此，加快推進混合所有制改革，打破石油等行業壟斷，激發國有企業活力和創造力，提振民間投資熱情，已成為要務。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明