麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
過去一段時間，全球擔憂中國經濟增長放緩，經歷2008年金融海嘯後，中國國民生產總值增長回升至2010年近12.2%的高水平，其後增長率一直放緩，回落至2016年增長6.7%，貼近2009年的近年新低(6.4%)。此外，自2014年起，人民幣匯價持續貶值，人民幣兌美元由0.1656 下跌至目前近0.1453水平，跌幅近12.3%，而中國外匯儲備亦同樣由2014年高水平的3.993萬億美元下跌至2017年1月份的2.998萬億美元。
儘管2月份中國經濟數據表現略優於市場預期並帶動A股持續上升，經濟增長放緩的勢頭仍是不爭事實，亦令投資者信心忐忑。中央政府為防經濟增長進一步下滑，自去年起推出各項措施，包括筆者早前多次分析的貨幣及財務政策、「去槓桿、去產能、去庫存」、增加社會投資項目等等，來推動經濟發展。
臨近季尾，內地銀行將進行宏觀審慎評估體系考核，亦是表外理財納入評估體系後首次考核，構成短期流動性緊張的格局，上海銀行間同業拆放利率日前再度上升，更傳出中行(3988)、建行(0939)、郵儲行(1658)及交行(3328)的流動性狀態緊張。
筆者認為3月份除受宏觀審慎評估體系考核影響外，美聯儲加息、地方政府發行債券、債轉股項目等亦令銀行業流動性受短暫負面影響。有見及此，中央亦出手維穩，但相信中央年內中性貨幣政策及去槓桿的基調方向不會改變，短期結構性資金短缺將逐步改善，但短期對中小型內銀有負面影響。
與此同時，銀行亦對新增貸款短期轉趨審慎，對房地產、證券等行業造成壓力，因此筆者料A股將出現短線調整，但建議投資者趁調整擇機吸納及更新投資組合，為下一輪升勢作準備，國企改革概念板塊、基建、水務等均為筆者首選板塊。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述相關股份)