金利豐證券研究部執行董事黃德几
海爾電器（1169）截至去年底止全年收入638.5億元（人民幣，下同），按年上升1.6%。純利亦按年升3.1%至27.9億元。經調整經營利潤為30.2億元，增長11.1%。整體毛利率為17.3%，上升1.4個百分點，主要受惠於渠道服務業務的毛利率提升，以及較高毛利率的洗衣機及熱水器業務收入佔比提升所致。隨着集團在產品質量和技術上的持續領先，以及渠道零售轉型取得的成效，前景不俗。
物流配送收入增至75億
期內，集團洗衣機業務取得穩健的增長，錄得總收入159.2億元，較去年同期增長6.5%。電熱水器在內地市場銷量第一，分部全年收入53.6億元，按年增加16.3%。渠道服務業務收入514.8億元，其中下半年收入同比增長約10%，彌補了上半年的收入下滑，使得去年全年收入較2015年比較基本持平。物流配送業務收入按年上升14.9%至75.6億元。
洗衣機及熱水器業務的應收賬款周轉天數為17天，按年下降2天；渠道服務業務應收賬款周轉天數為3天，按年下降2天。庫存周轉天數方面，洗衣機及熱水器業務及渠道服務分別為21天及37天，分別按年多3天及5天。受惠經營活動現金流大幅提升，現金及現金等值項目結餘按年升23%至126億元。負債資本比率為7.2%，按年多0.6個百分點。
市場對業績反應正面，在股價上有所反映。走勢上，昨日裂口高開，呈「大陽燭」上揚，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距擴大，惟現價明顯高於保歷加通道頂線料有較大阻力，可考慮16.5元(昨天收市17.66港元，下同）吸納，上望18.5元，不跌穿16元續持有。
本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)