麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
回顧今年第一季，上證綜合指數累計升近4%，步入第二季，預期在貨幣政策轉向逐步收緊之下，股市行情將偏審慎。然而，受經濟數據進一步顯示整體經濟已回穩所支撐，預計A股於第二季的下行空間亦有限。
中國近期發佈的製造業及非製造業採購經理指數(PMI)展示經濟進一步回暖。3月份官方製造業PMI升至51.8的近5年最高水平，不單略優於市場預期，更連續第8個月處於50以上的擴張區間。當中，生產、新定單、新出口訂單等分項指數均繼續上升。
內地經濟企穩態勢初步確立
3月份製造業PMI繼續上升，主要受益於供需兩端同時擴張，企業生產活躍，市場需求回暖，以及成本壓力有所緩解。至於製造業PMI連續8個月保持於50以上的擴張區，表明內地經濟企穩向好的運行態勢已經初步確立。連同其他相關數據，反映市場需求改善，生產活動恢復，企業整體向好，行業普遍回升。首季經濟經濟增速已呈現回升勢頭，引導市場逐漸預期首季國內生產總值（GDP）增速可望達到6.8%左右。
此外，內地3月份製造業和服務業活動進一步擴張，國內訂單和出口訂單雙雙回升，預示第二季整體經濟有望延續企穩向好態勢。宏觀經濟形勢有助股市抵抗利空因素構成的威脅。當下市場普遍關注人民銀行於第二季收緊貨幣政策的速度。隨着首季經濟企穩，中央的經濟政策重心已轉向抑制樓市泡沫，防控金融風險，加上，美國可能會加快加息的步伐，人民銀行的貨幣政策實際上已無可避免轉向收緊的方向。
事實上，全國人大政協兩會後，中央已將房市調控升級，熱點城市緊接出招。今年3月以來，全國已有逾40個城市將限購、限貸等政策升級，這次兩會後的新一輪調控堪稱史上最嚴，故貨幣政策亦將配合房市調控而趨緊。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份任何權益)