第一上海證券
金邦達寶嘉(3315)2017年4月26日公佈的經營數據顯示，2017年第一季度芯片卡出貨量錄得4,413萬張，與2016年同期4,147萬張相比增長約6.4%，基本符合預期；信用卡出貨量於第一季度實現按年增長超過50%，超出了我們的預期。信用卡市場獲得突破性發展的主要原因是隨着信貸市場競爭加劇，中國銀行業加大了對消費金融業務的投入和推廣。
在2016年市場經歷的監管機構對金融合規整治，銀行風控管理趨於嚴格背景下，信用卡發卡市場業務依舊增長迅速。2016年各大上市銀行披露的經營信息驗證了在互聯網消費金融與銀行激烈競爭的環境中，拓展信用卡業務是銀行選擇的有效反擊策略。
信用卡業務首季增長5成
公司在數據安全風控、市場經驗和行業信譽等方面均有較高的優勢。尤其是在信用卡市場方面，公司的行業優勢較為突出，市佔率領先行業其他公司。相較於普通的借記卡業務，信用卡業務存在數據處理複雜、可附加服務多、個性化程度高的特點。隨着信用卡在總業務佔比的提升，盈利貢獻也將提升，信用卡的業務核心日益突出。
持現金16億 賬面無負債
核心業務回暖增長的同時，公司的資產負債結構優勢突出，2016年末賬面持有的可使用現金為合計17.63億元人民幣。剔除經營性負債對於現金的影響，我們估算公司的現有資金仍有超過14.29億元人民幣（折合16.13億港元）。考慮到公司賬面不含有息負債，我們對2017年預計每股收益0.288港元給出6.3倍市盈率，計算剔除現金後的公司價值，進而可以估算公司實際市值。對模型調整後，我們將公司未來12個月的目標價格上升至3.76港元，較目前價格有32.4%的上漲空間，為2017年每股預測收益13倍市盈率，維持買入評級。