比富達證券(香港)資產管理部及研究部聯席董事 何天仲
目前中國已步入老齡化社會，居民收入水平提升的同時，對退休生活、財產安全及身體健康的保障需求也日漸上升，保險業具廣闊的發展前景。本周筆者推介中國太平(0966)，因其為內地領先的保險公司，業務增長穩定，可長遠受惠內地保險需求增長，加上現估值吸引，值得留意。
壽險收入增長快
集團主要從事再保險業務、人壽保險業務、財產保險業務及其他業務（包括資產管理業務、保險中介業務、養老保險業務）。據集團公佈的截至2016年底止之年度業績，收入按年上升3.6%至1,664.99億港元（下同），股東應佔溢利按年下跌24.7%至47.74億元，表現令人失望，業績下滑主要受投資收益減少及匯兌損失所致。
壽險是集團收入佔比最大的業務，截至今年5月底，集團壽險代理人規模較年初大增43%至37.5萬人，帶動今年1月至5月個險新單期交保費同比增長56.3%，超過了原保費31.6%的收入增長。銀保渠道方面，今年1月至5月，集團首年期交保費同比增長88.9%，佔首年保費收入的19.1%，同比增長了9.1個百分點。個險及銀保渠道同保持高增長，顯示壽險業務增長動力充足。
投資收益冀改善
財險方面，今年1月至5月集團境內財險業務原保費收入，同比增長11.5%至84.4億元人民幣，其中車險原保費收入同比增長11.5%，較行業平均增長率高約8個百分點。投資端方面，在美國持續加息及內地金融去槓桿環境下，今年內地債券收益率大幅抽升，有助提升集團長期投資收益。此外，近月人民幣匯價走強，也可減少集團匯兌損失，利好業績表現。
估值方面，以7月24日收市價23.65元計，中國太平市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為18.80倍和1.51倍，估值與行業平均水平相若，但考慮到業績增長前景，估值仍吸引。集團業務增長穩定，發展前景廣闊，投資者不妨在22元買入，目標價30.0元，止蝕位18.0元。本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）