■司馬敬
美股隔晚三大指數互有升跌，道指收市升86點或0.39%，報21,797，再創歷史高位；納指則跌41點或0.63%，報6,382。周五亞太區股市普遍走疲，以韓股跌1.73%、星股跌0.71%較弱。內地A股微升，上證指數收報3,253，升3點。港股現貨月期指於昨日結算，恒指低開123點後持續走疲，權重股以騰訊(0700)、友邦(1299)和內銀股沽壓較大，最多跌202點見26,928，收報26,979，跌152點或0.56%，成交縮減至789億元。港股本月成功推高逾千二點，好友滿載而歸，在北水傾向先行計賺錢數下，預計大市高位調整的機會較大。
港股七月市的升浪，重磅板塊的內銀股是功巨之一。自7月初以來，北水即大舉吸納，先是建行(0939)、中行(3988)，繼而是工行(1398)、農行(1288)及二線行如招行、信行(0998)，相信是私募基金及投資者對中期業績進一步改善而趁低收集。當然，最大的中長線收集動力來自保監會批准退休金入市，在息差前景拉闊、不良率改善、金融風險受控的基本面利好下，息率吸引的銀行股成為力吸對象，而匯豐(0005)在6月中至7月上旬獲北水連日以數億、10億元掃貨，更是主要受惠者。
繼瑞銀唱好高質素內銀可重返市賬率(PB)1倍之後，評級機構穆迪亦發表報告，將中國銀行體系評級展望由「負面」上調至「穩定」，以反映不良貸款的形成在現水平相對穩定，而銀行的資產質素於2015年及2016年上半年轉差的情況更為急速。
穆迪指出，主要基於政府將採取更為協調的政策，以抑制影子銀行從而有助減低銀行的資產風險，以及解決金融體系的不平衡情況。
在大行之中，瑞銀是少有的內銀「大好友」，率先提出內銀朝返PB1倍的樂觀看法。
建工行最貼 中農行有排追
瑞銀報告指出，內銀股未來兩至三年股本回報率(ROE)料會穩定於12%至13%水平，高質素的內銀股的內在價值應處於預測市賬率1倍水平(目前行業平均僅0.71倍)。
此外，估計南向資金的增加也有利內銀股。瑞銀認為，基於內銀股低估值、今年下半年盈利可望復甦、股息回報率高(4%至5%)，當H股市場下半年回調時，內銀股仍會有防守性。
該行較為偏好淨息差具韌性、較少影子銀行風險、沒有股本融資風險及估值不高的內銀股，其中予建行、工行、重農行(3618)評級「買入」。
在四大行之中，最快重返PB1倍的應是建行，現價是0.92倍；中行恐怕最遲，現價PB只有0.71倍，也可以講有較大上升空間。至於工行現價PB為0.88倍，農行為0.8倍。
忠旺大落後 基金北水狂吸
日前提及的中國忠旺(1333)突破3.60元阻力蓄勢上升，果然在昨日的調整市中發力飆升，在外資基金(瑞信)、中國投資(北水御用經紀)大盤追吸下，高升至4元，收報3.9元，急升0.28元或7.74%，成交達1.21億元，為過去一年來未曾見過的即市偌大升幅，反映忠旺的長期偏低成為外資基金及內地股民收集對象。
忠旺是亞洲最大、世界第二大鋁壓延材產銷商，近年向鋁合金高端產品發展，投資逾百億元的天津高端鋁板生產線(近1,000米)去年已開始試產，今年下半年進入量產收成期，既補中國高端鋁板空白，亦食正內地大力發展高鐵、輕軌、電動車乃至航空、造船對鋁合金板的龐大需求，屬於《中國製造2025》工業龍頭股之一。忠旺現價PE 8.55倍，率息5.38厘，高增長兼高息，全世界少有。