世界黃金協會本年第二季《黃金需求趨勢報告》顯示，黃金需求總量為953噸，按年大減10%。而上半年全球整體黃金總需求按年減幅更達14%，原因不難理解。
上季出現供過於求
自今年法國總統大選結束後，歐洲政治及經濟環境迅速改善，再配合全球經濟復甦前景，令市場對歐央行逐步撤出超?鬆政策預期高唱入雲。加上，環球通脹隨着能源價格企穩而逐步回升，有關通縮風險可謂已成過去，有助恢復市場對傳統貨幣信心，從而削弱投資於零息黃金的吸引力。至於飾金需求方面，2017年次季全球黃金供應為1,065.9噸，明顯出現供過於求。
近期美國政局動盪，朝鮮局勢緊張，促使資金短期流入傳統「避險資產」黃金，惟見金價卻多次受制於1,300美元水平，這或反映相關因素已然反映於現時黃金價格之內。長遠而言，料事件對美國目前復甦中的經濟來說，並不會造成重大衝擊。從近期經濟數據顯示，美國就業及經濟持續擴張，為聯儲局未來逐步實行貨幣政策正常化提供充分理據。
至於美國資產方面，美元轉弱不僅可提升出口企業競爭力，更可提升美國偏重於海外收入的企業盈利，對股市而言亦屬利好因素。加上，現時環球經濟仍處於復甦階段，料環球資產於短期調整過後，「風險資產」將再成投資者追捧對象。而只要市場仍對美國及環球經濟及資產抱信心，以及朝鮮局勢並未演變成全面戰爭，料有關不明朗因素將可逐漸消退。屆時投資於零息黃金吸引力有機會下降，金價或面臨回吐壓力，故須慎防金價短期有機會回落至1,250美元。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）■恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡