第一上海首席策略師葉尚志
9月27日。港股大盤出現縮量反彈，個別焦點熱炒股如比亞迪股份(1211)和融創中國(1918)，出現了跌後的報復性彈升，但市場總體謹慎氣氛未盡消散，而國慶長假期即將到來，港股通也將暫時停開，估計短期資金流量有因此而下降的機會。目前，恒指未能擺脫向下回整的發展趨勢，反彈阻力區仍見於27,800至27,900，要升穿此阻力區後才可望扭轉回整弱勢。另外，美元反彈的勢頭仍在強化，情況對於新興市場以及港股的資金流向，有帶來影響的作用，宜加注視。
恒指出現反彈，但大市成交量縮減未能配合，目前會以跌後回升來看待，而反彈阻力區仍見於27,800至27,900，現時能否有權重指數股跑出來領漲，是大盤能否扭轉回整弱勢的關鍵之一。恒指收盤報27,642點，上升129點或0.47％；國指收盤報11,036點，上升67點或0.61%。另外，港股主板成交金額進一步回降至858億多元，而沽空金額有92.6億元，沽空比例10.79％，繼續處於10％以上。至於升跌股數比例是1,015：603，日內漲幅超過10%的股票有31隻，而日內跌幅超過10%的股票有7隻。
走勢上，恒指未能升穿27,800至27,900的阻力區，向下回整發展趨勢未可改觀。目前，恒指繼續處於50日線水平(最新報27,531)呈現多空對戰，仍處於短線後市走勢的變盤關鍵時刻。而觀乎今年年內恒指的表現，也曾經兩度出現過這種關鍵時刻窗口。一次發生在4月下旬，當時是受到法國總統大選的不明朗因素困擾，但其後在權重指數股騰訊(0700)創歷史新高的帶頭領漲下，恒指得以再度重拾升勢。另一次發生在7月初，當時在半年結的影響下市場資金面比較緊張，恒指也跌穿了50日線，但其後中國平安(2318)率先向上突破，並且帶領一眾中資金融股上衝，恒指亦因此而得以再度伸延升勢。
未升穿阻力仍看回調走勢
目前，恒指又再出現向下跌穿50日線的情況，正處於變盤的短線關鍵時刻。一方面，我們會注視恒指能否升穿27,800至27,900的阻力區、來扭轉已形成的向下回整發展趨勢。另一方面，市場能否有具代表性的權重指數股、出現類似前兩次一樣的帶頭領漲作用，來給恒指帶來重拾升勢的動力，也是我們現時的觀察重點。另外，值得注意的是，美元的反彈勢頭出現了強化，美元指數在9月8日創出91.011的33個月新低後，目前已反覆回升至93.356，是5個月以來首次升穿了50日線。弱美元的行情，似乎已出現了改觀，情況對於新興市場以及港股的資金流向，估計有帶來影響的作用。事實上，新興市場股市MXEF指數，近日來已出現了掉頭回跌，同樣地跟恒指一樣，正向下回整考驗50日線的支持力。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)