協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
自人民銀行上周六推行創新貨幣政策以後，市場普遍認為政策對今年中國經濟影響有限。一方面，人行於發佈新政後，隨即向市場表明央行無意改變穩定貨幣政策取向的立場；另一方面，人行這項新政對市場流動性的影響存在最少三個月的滯後效應，加上前者並未有為非銀行的金融機構提供流動性，故今年內市場的流動性並不會因此而增加。
小型企業活動表現仍較弱
事實上，當前中國經濟於優於市場預期的增長趨勢中運行。近日發佈的經濟數據表現皆較市場預期理想。9月中國製造業採購經理指數（PMI）繼續徘徊於擴張區間，當月升至52.4%，不單高於市場預期的51.5%，亦較上月擴大0.7個百分點，連續兩個月上升，達到2012年5月以來的最高水平。
不過，如按企業劃分，大、中型企業PMI分別為53.8%及51.1%，按月分別升1及0.1個百分點，兩者皆位於擴張區間；而小型企業PMI則為49.4%，儘管當月數值比對上月值回升0.3個百分點，但指數值處於收縮區間，反映小型企業的製造業活動依然表現相對較弱。
以反映中小型製造業企業為主的中國財新製造業PMI，於9月呈51，較8月回落0.6個百分點，9月數值低於市場預期的51.5，數據表現與官方編制的小型企業製造業PMI方向大致表現一致。值得注意的是，財新9月新訂單增速降至3個月來最低水平。一些廠商反映，客戶需求疲弱，影響了新業務增長。而月內新增出口業務僅有輕微增長。與新訂單類似，產出增速降至6月以來最低點。
上述數據突顯內地經濟一直存在的結構矛盾，就是營商環境與過去貨幣政策未有令小型企業受惠，數據引證人行推行新政策的必要性，進一步反映A股假後將走高。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益 )