耀才證券研究部高級分析員 譚智樂
今年2017年環球股市造好，恒指年初至今升幅接近30%，主要受惠環球經濟面改善，美國上半年GDP增長達3.1%，預料全年經濟增長將會維持3%以上；至於內地首三季GDP按年上升6.9%，高於市場預期6.5%的經濟增長目標。
從另一個角度去看，內地9月的進口增速遠快於出口，進口產品中，大宗商品進口需求十分顯著，商品進口強勁預示年底前內地經濟活動仍會十分旺盛。在中國商品大買家胃納不斷增加下，鋼價、鐵礦石價格及多種工業用金屬價格有望持續造好。
事實上，內地企業在利潤層面上亦有不俗表現，據國家統計局公佈，今年8月份全國的工業企業利潤總額達6,720億元人民幣，按年增長24%，增速比7月份加快7.5個百分點。企業盈利復甦主要是來自商品市場回暖，內地供給側改革令包括銅、鐵、鋁、煤等商品價格顯著上升，相關企業可因而調升產品價格，帶動盈利回升。同時，由於企業經營現金流改善，還款能力亦因此增強，國企配合國家政策去槓桿削債，債務負擔減少，亦成為推動盈利的主要動力。
洛鉬中鋁江銅持續看好
股份表現當中，洛陽鉬業(3993)股價表現最亮麗，年初至今升逾1.8倍，主要受惠鈷價急升， LME鈷價於年初至今大升85%。電動車行業發展刺激相關金屬需求，市場估計電池產量在2016至2020年間錄得31%之年複合增長率，上游產業將會是最大贏家，鈷於市場上將維持供應緊張，相信洛鉬於後市將有望維持強勢。
鋁行業方面，中國鋁業(2600)及俄鋁(0486)兩者股價今年分別上升109%及64%，表現同樣跑贏大市，主要受惠內地今年於7至8月份在山東省淘汰近400萬噸電解鋁落後產能，導致鋁行業供應緊張，年初至今鋁價上升22.8%。由於鋁行業產能過剩之問題已大幅改善，上述兩間公司的氧化鋁產能利用率高達95%，整體供應緊張，將會為鋁價帶來重大支持。
銅價方面，內地銅價今年上升16%，表現雖遜於上述有色金屬價格，但內地銅價已升至近三年高位。因此筆者仍然看好銅價前景，主要是未來幾年新銅礦供應有限，而內地銅庫存跌至近歷史低水平，以及全球銅庫存自今年高峰回落23%等，將仍可利好短期銅價表現。因此，即使江西銅(0358)股價年初至今跑輸大市，僅升約20.8%，但在銅價追落後之因素帶動下，筆者仍看好股價後市之表現。 本欄逢周六刊出
(筆者為證監會持牌人，並未持有相關股份)