協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
中國內地10月份製造業與非製造業採購經理指數(PMI)數據表現，皆未能符合市場預期，觸發市場開始憂慮內地經濟第四季已呈現增長回落的跡象。儘管如此，上證綜合指數未有明顯受拖累，反而終盤輕微升0.09%，於3,393.34點作收。
內地官方10月份製造業PMI降至今年7月以來最低水平，報51.6，較市場預期遜色，當中生產及新訂單指數，分別按月回落1.3及1.9個點。另外，反映服務業活動的10月官方非製造業指數亦降至今年4月以來的最低水平，報54.3，低於9月的55.4。兩項數據的回落表現引導市場對經濟是否已現高點的揣測。
筆者認為10月份上述兩項指數的回落並不具趨勢性的啟示，故需等待下月的數據出台，才對整體經濟形勢提供較具參考程度的反映。事實上，10月份的企業生產活動與需求增速，主要受十月國慶長假期的季節性因素、當月部分地區繼續加大環境污染治理力度及9月PMI基數較高等因素所拖慢。
在構成製造業PMI的五項分類指數中，縱使生產指數及新訂單指數按月回落，但它們依然高於50的臨界點，而原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數則低於臨界點。事實上，10月份環保限產對工業生產端的影響逐步加大，影響生產活動的增速；但內部需求端如汽車、地產等領域表現溫和，而外需景氣度良好，對總的訂單指數有一定程度的正面影響。
至於10月份非製造業指數方面，當中反映市場預期的分項指數--業務活動預期指數，10月為63.2，雖然當月指數值低於9月3.8個百分點，但仍處於60以上的高位景氣區間，反映企業大致對未來發展及市場預期繼續持樂觀態度。 (筆者為證監會持牌人士)