協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
近日市場有關炒作的話題，除了香港IPO市場掀起認購閱文或雷蛇新股的熱潮，抑或於蘋果網站搶購新iPhone X之外，就是炒「國酒」茅台，無論是貴州茅台(600519.SH)股票或是市面上售賣的茅台酒，每支市價皆呈現洛陽紙貴的情況。甚至乎市場近日流傳着炒茅台好炒過炒iPhone之說法。
貴州茅台(600519.SH)的股價自去年底的每股334.15元(人民幣，下同)，一直持續不斷地上升至上周五最高的655元，累計升幅逾1倍，而其股價的強勢，主要受內地市場近年對茅台酒的需求絕對是氣勢磅礡，供不應求所推動，導致茅台酒於今年內已被調升近兩成的出廠價格，但消費市場對該酒的需求依然旺熱。
正因內地市場對貴州茅台旗下王牌產品茅台酒的需求若渴，帶動貴州茅台的業績節節上升，公司今年首三季營收及淨利分別按年大升59.4%及60.3%，至424.5億元及199.8億元，當中逾九成的收益貢獻就是來自茅台酒。貴州茅台強勁的盈利能力亦推動市值曾突破8,000億元。
雖然貴州茅台股價近日於高位調整後的市盈率仍達32倍，但因市場對其王牌酒的需求持續有增無減，兼且難以取代的品牌與嚴格繁複的生產令產量增長有限，令茅台酒價格持續上升，支撐公司的盈利能持續增長，成為高市盈率的最佳護城河。
事實上，內地市場不單對上述的「國酒」需求門庭若市，對其他白酒的需求亦是殷切，如五糧液(000858.SZ)的股價亦自去年底至今最多累計上升1倍。隨着中央政府繼續積極推動中國發展成小康社會，而各大城市鄉鎮的商業活動勢趨頻繁，消費者對白酒的需求將持續增加，筆者維持對內地白酒行業前景樂觀的看法。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)