將進入2018年，環球經濟持續出現周期性升勢，數據顯示歐洲正處於經濟周期的高位。從現時經濟強勁增長的狀況來看，歐洲經濟出現意外上升的潛力有限。我們預期2018年將會出現市場波動情況，而這會為我們帶來以較低價格買入優質企業債券的良機。■施羅德固定收益基金經理 Michael Scott
雖然特朗普政府能否如期實施經濟改革計劃仍受到質疑，但美國經濟仍維持強勁。若當局能夠啟動這些計劃（近期的證據似乎為此帶來支持），美國經濟周期或能夠延續至2018年之後。然而，我們仍需要密切留意通脹的影響。
新興市場已取得良好表現，特別是拉丁美洲，因受惠於各國政治及經濟改革、環球經濟復甦以及美聯儲局謹慎地推動貨幣政策正常化進程。
各央行正在非常謹慎地調整政策，特別是美聯儲局正在加息及縮減資產負債表。環球方面，撤銷超寬鬆貨幣政策的進程已經準備就緒，但步伐較為緩慢。
央行一致行動機會減
這種情況或會持續至2018年，經濟增長及通脹將會成為主要指標，特別是如果美國政府實施減稅。我們預期聯儲局將會延續目前的政策路線。歐洲央行在結束量化寬鬆政策方面或會更加謹慎，並可能對經濟增長及通脹數據減弱的任何跡象更為敏感。
一方面，由於經濟增長見頂，以及全球化及科技發展造成通脹下降的影響，全球央行採取一致行動的可能性降低。另一方面，就業持續增長及美國可能大幅減稅可能將會推高通脹。
雖然市場普遍預期通脹將會維持溫和，但我們認為通脹面臨潛在的上行風險。歐洲方面，市場認為歐洲央行將會以非常保守的速度逐漸降低政策的寬鬆程度。因此，市場將會對歐洲央行改變言論的預期非常敏感。整體而言，2018年的銀行利率不會大幅上升，而如果其他所有條件維持不變，債券孳息率逐漸上升應會受到信貸投資者的歡迎。
過去一年，歐洲企業盈利改善及一些減債已導致投資級別及高收益企業的槓桿比率下降。鑒於估值普遍處於高位水平，投資者因承擔意外風險而獲得的補償並不多，因此我們預期市場將會更加波動。若經濟及信貸基本因素維持普遍利好，市場波動或將會帶來以較低估值買入優質債券的良機。
候低買入英鎊企業債
深入的信貸研究對於發掘這些價值機會，以及確定公司的商業模式能否經受未來挑戰的考驗非常關鍵。例如，英國脫歐的不明朗因素或會對英國企業造成拖累。這已打壓投資者對英國企業債券市場的情緒。我們認為這將帶來英鎊企業債券的投資良機，包括那些我們認為擁有穩健基本因素的投資級別及高收益債券發行人。
我們仍看好歐洲信貸。然而，經濟周期很可能已接近見頂，違約率極低及估值接近高位，這對無法預測的風險提供的補償極低。因此，我們預期市場波動將會恢復至更加「正常」的水平。這將導致短期回報更加分散，但亦會帶來更多透過主動管理及證券選擇獲取增值的機會。(摘錄)