葉尚志 第一上海首席策略師
12月29日。港股大盤在2017年最後一個交易天保持升勢，恒指以29,919收盤，雖然收盤價未能站上30,000水平，但是全年漲幅達到36％，表現跑贏了全球主要股市。對於2018年展望維持正面，但是在高基數的背景下，需要保持警惕性。目前，恒指走了一波五連漲，累漲有接近700點，在大市成交量未能有效增加配合下，不排除在年底粉飾櫥窗活動過後，恒指有先行回整的可能，而29,150依然是目前的好淡分水嶺。另外，在年結後，一直高企不下的內地、香港銀行拆息能否回軟，會是觀察重點。
連升五日 叩三萬關
恒指縮量再漲連升第五日，在盤中曾一度上升134點高見29,998，惟未能重上30,000整數關，權重指數股建行(0939)再度小幅向上創52周新高，但是對其他權重指數股未能構成太大帶動作用。恒指收盤報29,919點，上升55點或0.18％；國指收盤報11,709點，上升25點或0.21%。另外，港股主板成交金額有775億多元，而沽空金額有65.9億元，沽空比率8.5％。至於升跌股數比例是1,047：617，日內漲幅超過10%的股票有43隻，而日內跌幅超過10%的股票有8隻。
北水加速配置港股
回顧2017年，由美聯儲帶頭，引發全球利率正常化回升，促使資金流出債市，加上環球經濟增長保持復甦勢頭，資金就往股市流入了。在年內，全球主要股市出現了同步、但程度不一的升勢。美股道指漲了25％、日股NKY指數漲了19％、德股DAX指數漲了13％，A股上綜指漲了6.5％，而受惠於美元的下跌，新興市場股市MXEF指數，更是大漲了33％。至於港股方面，除了受益於上述的利好因素之外，加上南下資金提速配置港股，恒指在年內漲了36％，跑贏了全球主要股市，而國指的漲幅有24.6％。
明年展望正面保持警惕
以資金流的角度來看，對港股在2018年的表現，可以維持正面展望，但需要保持警惕性，對於利率回升的速度、環球經濟增長的步伐、美元的走勢、以及南下資金的配置情況，要繼續保持關注。
捧騰訊比亞迪電子金軟
我們估計2018年港股將呈現慢牛走勢，預期恒指市盈率的下限和上限分別為10.6倍和13.4倍，對應目標區間為26,000至33,000範圍，而2018年十大首選股分別是：騰訊(0700)、比亞迪電子(0285)、金山軟件(3888)、港交所(0388)、中生製藥(1177)、華晨中國(01114)、萬科(2202)、銀河娛樂(0027)、宇華教育(6169)、中國水務(0855)，建議可以多加關注。
(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)