茂宸證券
自去年12 月22 日建議買入後，睿見教育(6068) 的股價已累漲12.1%，同期恒生指數升10.3%，國企指數升13.9%。公司周二公佈已與江門市開平人民政府訂立合作協議，計劃設立、經營及管理江門市開平寄宿制學校，該學校鄰近港珠澳大橋出口，將進一步加強公司於中國廣東省的學校網絡，預期將配備小學、初中及高中部，總目標容量約為7,500 名學生，佔公司截至2017 年9月1 日學生總入學人數的18%。
作為回顧，公司截至2017 年8 月31 止年度的業績相當理想。收入和淨利潤分別為9.79 億元(人民幣，下同)和2.00 億元，分別按年上升約40%和30%。毛利率從2016 財年的47.1%降至2017 財年的45.9%。全年派息0.05 元，全年派息比率為45.4%。於2017 年8 月31 日，公司財務狀況穩健，持有淨現金1.32 億元。
今明財年收入增長可確保
睿見教育在2017 年六月份以9,100 萬元收購揭陽學校70%的權益及以1.33 億元收購一幅土地(面積約127,000 平方米，而該幅土地現時由揭陽學校所使用)。揭陽學校是一間位於廣東省揭陽市提供小學、初中及高中教育的民辦學校。因此，公司截至2017 年9 月1 日的在校學生總數同比增長29.5%至41,180人，部分原因為公司現有學校的學生人數自然增長15.4%，以及因收購揭陽學校所造成的14.1%增長。公司由2013 年9 月1 日至2016 年9 月1 日，在校學生總數的三年複合增長率為18%，我們相信在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018 財年的收入增長。
由於內地中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度。我們預測公司的收入在2018 和2019 財年分別按年增長18%和33%至11.60 億元和15.41 億元。預計2018 財年淨利潤上升47%至2.95 億元（每股盈利0.145 元），2019 財年淨利潤增長35%至3.98 億元（每股盈利0.195 元人民幣）。現價相當於29.0倍2018 財年市盈率及21.5 倍2019 財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33%，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力。因此維持買入評級，根據24.0 倍2019 財年市盈率計算，6 個月目標價維持不變設定於5.5港元。(摘錄)