第一上海首席策略師葉尚志
2月20日。港股大盤反彈回升了三日後，在狗年首個交易日出現震盪回跌，恒指跌回31,000關口以下，要提防早前拋售後的一波反彈修正走勢，已有完成結束的可能，後市有再次進入反覆調整行情的傾向。目前，雖然市場的拋售行動已暫告一段落，但是總體觀望氣氛依然濃厚，而美國債息率的升勢以及A股周四復市後的表現，是市場的觀察重點。
走勢上，恒指的反彈阻力仍見於31,472(本月9日的盤中高點)，整體波動性仍大未見平復，建議在操作上要保持謹慎態度，尤其是在大幅反彈過後，要注意追高的風險，候低吸納會是目前比較穩妥的部署。
恒指反彈回升三日後，轉為區間反覆來回震盪的行情，在日內主要波幅範圍30,800至31,200內，反覆震盪足足走了三波來回，屬於反覆待變的走勢格局，要提防早前拋售後的一波反彈修正走勢，已有完成結束的可能。恒指收盤報30,874點，下跌242點或0.77%；國指收盤報12,397點，下跌139點或1.1%。另外，港股主板成交金額有1,078億多元，仍處於近期偏低水平，而沽空金額有140億元，沽空比例12.99%。至於升跌股數比例是940：723，日內漲幅超過10%的股票有25隻，而日內跌幅超過10%的股票有7隻。
由美國國債息率急升所引發的全球股市動盪，在經歷了本月初的一輪拋售潮後，估計有暫告一段落的機會。這從近日美國10年國債收益率進一步升穿2.9厘關口，但美股未有再次出現拋售的情況中可以印證。而在拋售過後，全球股市亦已展開了不同程度的跌後反彈，美股彈得相對較好，道指回升至去年底收盤價24,719的上方，而歐洲和日本股市的彈性相對較弱，相信主要是受到其當地貨幣表現強勢所影響。
關注A股周四復市後表現
至於港股方面，其反彈力度是屬於相對較好的類別，恒指在被拋售低見29,129(本月9日的盤中低點後)後，目前亦已能夠回升至去年底的收盤價29,919以上，但估計跟隨美股反彈的幅度已見充分，後市需要關注A股周四復市後的表現。事實上，A股上綜指在本月初展現的急瀉走勢仍有待恢復，情況是目前困擾港股的最大不明朗因素。
走勢上，恒指的反彈阻力仍見於31,472(本月9日的盤中高點)，相信市場需要有進一步的好消息來推動，恒指才有望升穿此阻力位。另一方面，指數股開始進入了業績公佈期，是影響港股表現的關鍵因素之一。而匯豐控股(0005)在昨日中午公佈了去年全年業績，由於不達市場預期，股價放量下挫3.11%至80.95元收盤，成交金額激增至70億元，有補跌下探前低點77.9元的傾向。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)