■紐約期油本年第一季，區間已經上移至60美元至66美元之間。 資料圖片環球股市在過去2個星期下挫，對於一直渴望出現較大幅度調整後才入市的投資者，可謂是一次難得的機會。然而，在如此波動的市況中，甚麼市場或板塊是最值得投資？金融股經歷這次調整後，性價比較其他行業為高，所以估值更吸引。■光大新鴻基財富管理策略師 溫傑
自2017年第四季開始，聯儲局以每月100億美元的速度縮減資產負債表。踏入2018年第一季，縮減速度加倍至每月200億美元。若繼續以原先公佈的時間表縮減規模，2018年第四季金額將會達到500億美元，以現時聯儲局資產負債表規模4萬多億來說，每月減少數百億看似微不足道，但累積對美國國債孳息率的影響可能比想像中更高。
商品價升值 通脹壓力升溫
原因是央行購買債券的目的是為了支持經濟增長，若這種不問回報的「需求」不存在，要以投資者來填補這個空隙，新的孳息率平衡點自然地較之前為高。加上估計聯儲局今年或加息4次，也是另一潛在因素將平衡點推得更高。
另一方面，多種商品價格按年升幅不小，以石油為例，紐約期油去年第一季在每桶47美元至55美元區間徘徊；本年第一季，區間已經上移至60美元至66美元之間，以季度平均價來說(圖)，相等超過20%的升幅，其他資源如基本金屬同期內亦普遍錄得雙位數字的升幅。商品價格的升值，將帶動製成品的出廠價格上升，對通脹構成壓力。
環球債券孳息率料高於去年
基於以上原因，光大新鴻基相信環球債券孳息率將會較去年為高，對於金融行業的收入有正面影響。而地區性選擇，因美國正值加息周期，美國的金融行業的受惠程度將比其他地區顯著。
基金選擇包括貝萊德世界金融基金，組合投資於環球金融行業，投資美國佔基金46.3%、其次為中國(7.1%)、意大利(7%)及印度(6.8%)，行業分佈主要為銀行(67.7%)、保險(11.5%)及資本市場(6.7%)。
較看好美國銀融行業的進取投資者，可考慮宏利盈進基金的美國銀行業股票獨立資產組合，基金95.3%投資於美國，77.6%部署於地區銀行、多元化銀行(11.6%)、現金及現金等值資產(4.7%)、存貸及按揭融資(4.6%)。