英國公債受到供應量大增以及風險偏好增強影響，出現大跌，引領歐洲債市下跌，連帶使美國公債殖利率反彈，多數債券整周收黑，僅高收益債因利差持續收斂而上漲。可轉債部分，受惠於美股走升的樂觀氣氛，可轉債上漲1.25%，今年以來上漲4.53%。根據美銀美林引述EPFR截至4月18日，高收益債流入金額創下2016年12月以來新高，上周吸金幅度躍升至26.7億美元；投資級債吸金幅度下降，上周資金淨流入8.6億美元奪冠；新興市場債吸金幅度穩定，上周獲淨流入6.1億美元。 ■安聯投信
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，國際油價觸及過去3年半高點，加上特朗普關稅政策使市場預期生產成本將升高，使得通脹預期再度衝高，美國10年期國庫券殖利率單周上揚13個基本點至2.96%。
歐洲債市方面，除了國際油價上漲帶動歐元區通脹預期，法國、西班牙等國共116億歐元的公債新發行亦對債市造成壓力，德國10年期公債殖利率單周上揚8個基本點至0.59%。
在投資級債部分，許家豪表示，上周全球投資級公司債下跌0.38%，其中美國投資級債下跌0.51%；歐洲投資級債則下挫0.18%。在利差部分，美國與歐洲利差均收斂2個基本點。他表示，公債殖利率再度上揚，使整體固定收益淨流入金額由前周51.2億美元下降至43.6億美元，主要來自高評等債如公債與投資級債的減少，但高收益債淨流入則大幅躍升。他指出，利率走升期間應聚焦較高息、且評價面相對合理的券種，如美國高收益債，可望抵禦利率走揚的影響。
原油供應緊張帶動油價攀升
高收益債部分，許家豪表示，美國原油庫存全面減少，暗示着供應日益緊張，帶動原油價格攀升至2014年最高水平，使全球高收益債利差持續收斂；BB級利差收斂7點，B級利差收斂8點，CCC級利差收斂24點，相較於各自的目前利差水準，整體來說是BB級債與CCC級債的收斂比例較高。根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至4月18日當周，美國高收益債券基金從前一周淨流入8.7億美元，大幅增加至淨流入26.7億美元，為2016年12月以來最高單周流入水平。
許家豪表示，據高盛統計，今年以來高收益債的表現轉強主要是受惠於技術面的發行量減少，其中BB級債比去年同期減少34%，B級債大致持平，CCC級債則減少49%，即使1月、2月資金流入並不亮眼，但供給減少對於利差後續走勢的穩定度仍十分有助益。
在新興市場債部分，許家豪表示，風險氣氛持續升溫，導致公債殖利率彈升，雖然新興市場債利差持續收斂約3個基準點，但仍無法抵消公債殖利率的走勢，整周下跌0.25%，表現乏力。在債種方面，美元計價主權債單周利差收斂2個基準點，下跌0.40%；美元計價公司債則下跌0.25%，利差收斂2個基準點。
許家豪表示，新興市場債因墨西哥、巴西等國成為特朗普部分關稅豁免名單，整體新興債表現持穩，3月小漲0.08%。展望後市，全球央行於2018年仍向市場注入流動性，加上經濟轉佳有利企業體質改善，以及信用債較高收益率有助緩衝利率風險，將伺機回補具利差優勢的高收益債與新興債，並適當加碼反映景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。
