第一上海首席策略師葉尚志
4月25日。港股大盤彈了一天後又再回跌，大市成交量連續第四日不足1,000億元，總體上，短期表現依然反覆，但中短期向下趨勢未可扭轉，我們目前還是維持這個觀點看法，估計大市的階段性底部仍未出現，操作上可以準備捕捉跌出來的機會。值得注意的是，美國10年國債收益率已上升至3厘關口水平，美股的波動性又再出現加劇，情況對於已積弱的港股，有構成新一輪壓力的可能。事實上，港元HIBOR拆息在升穿了去年底高位後，目前仍處於拉升狀態，一個月HIBOR和三個月HIBOR，分別報1.3厘和1.519厘，續創2008年金融海嘯後的新高，相信港股仍在面對短期資金面的壓力。
恒指彈了一天又再回跌，在盤中一度下跌392點低見30,244，隔晚美股急挫、A股未能延續彈升勢頭，都是對港股大盤構成壓力的原因，而權重指數股騰訊(0700)再度破底而落延續弱勢，也對盤面造成打擊。恒指收盤報30,328點，下跌308點或1%。國指收盤報12,094點，下跌151點或1.23%。另外，港股主板成交金額有981億元，連續第四日不足1,000億元，資金流量仍偏少，不利盤面保持穩定性，而沽空金額有109.9億元，沽空比率11.21%。至於升跌股數比例是612：1024，日內漲幅超過10%的股票有23隻，而日內跌幅超過10%的股票有7隻。
走勢上，大市成交量依然是我們目前的觀察重點，正如早前指出，在成交量偏少、資金未有確實回流市場的情況下，相信港股的中短期趨勢總體依然向下，階段性底部仍未出現。以四大權重指數股來看，騰訊仍處於弱勢，周三出現跳空下挫，再跌2.47%至386.8元收盤，有進一步向下尋底的傾向。而匯控(0005)在第一季出現深度調整後，受益於利率上升而展開跌後反彈。另外，人行最近宣佈了降準，建行(0939)走得比較平穩。至於友邦保險(1299)，是目前攻擊性相對較強的一員，內地提速加快對外開放保險業，是正面支持因素。這四隻權重股，共佔了恒指比重接近40%，在未能全面恢復並且重拾強勢之前，相信港股大盤仍將難以擺脫反覆震盪的運行格局，盤面會處於相對弱勢。
關注美長債收益率攀高
正值港股處於弱勢的同時，外圍市況亦出現了新變數。美國10年國債收益率近日來又再出現上拉，並且升穿了3厘關口創出四年新高，而正如我們前期指出，3.05厘是目前的壓力測試線，若債息率進一步升穿此測試線，將會創出七年新高，對於環球金融市場有構成新衝擊的可能。事實上，現時情況已有觸動起市場神經的跡象，美股道指在周二晚盤中一度下挫了超過600點，最終會否引發類似2月初時的美股閃崩，要多加警惕注視。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)