今年4月以來受到中東局勢緊張影響，支撐布蘭特原油價格升至每桶70美元以上，MSCI能源類股指數漲幅也達8.8%。展望第二季，地緣動亂升溫且進入夏季用油旺季，油價與能源類股將可望受惠；另外中國景氣也保持熱度，礦業類股將有正面表現，投資者可把握本季資源基金行情。■國泰投顧
敘利亞產油量雖少，但境內有重要原油運輸管線，且其國內局勢會影響到周邊其他產油國。4月6日該國首都大馬士革東部的度瑪城鎮發生化武攻擊，造成數十人死亡。隨後美、英、法於4月13日對敘利亞政府的化武研究及儲藏設施發動導彈攻擊，近期緊張局勢雖緩解，但後續衝突仍有升級可能。
中東地緣動亂未止
另外伊朗與西方六國的核協議將於5月12日到期，特朗普已於2月表態不續簽，法國總統馬克龍於4月24日雖建議以新協議來包含舊協議，但美國與伊朗是否同意變數仍大。若美國決定不續簽核協議，而改對伊朗重啟禁運，將大幅縮減伊朗原油出口量。而在葉門，由伊朗支持的胡塞武裝組織，近半年數度以火箭彈襲擊沙特阿拉伯首都利雅德，兩國軍事衝突機會升高。
由於沙特阿拉伯與伊朗分別是油組第一大及第三大產油國，若受戰亂干擾短期供應恐大幅減少，加上進入夏季用油旺季，油價及能源類股上漲幾率大。
中國是全球基本金屬的消費大國，原本市場擔憂，中國今年經濟有減速風險，其中製造業及營建業活動衰退，恐不利鋼鐵、銅等需求。但第一季包含官方製造業PMI、固定資產投資中的房地產建設，均顯示中國景氣未如預期降溫。
在3月冬季限產政策結束後，工廠陸續復工，需求提升將帶動基本金屬價格上漲，有利礦業類股表現。雖然中美正在進行貿易角力，但如IMF、世界銀行等機構皆預期最終較有可能以協商和解落幕，對原物料實際需求影響有限。整體而言，中國經濟近期仍維持穩健發展，將支撐基本金屬需求。
下半年需留意景氣走勢
展望2018下半年，全球經濟仍呈現正向成長，惟國際金融市場變數增多，如美中貿易摩擦、各國央行貨幣政策轉趨緊縮，以及地緣政治衝突等，有可能抵消景氣上升動能。
另外在礦業方面，目前市場預期下半年各主要礦商的供給將持續增加，需留意可能對礦業類股帶來壓力。
中東地緣衝突升溫幾率增加
國家 地緣政治事件
敘利亞 發生化武攻擊後，美歐聯軍進行空襲，後續可能演變成美俄衝突
伊朗 美國特朗普政府表明，5月12日伊朗之前與西方6國的核協議到期後將不再續簽，伊朗有可能重啟核武試驗，與中東其他國家衝突或升溫
沙特阿拉伯 葉門叛軍故塞武裝組織近期數度以火箭彈襲擊沙國
資料來源：國泰投顧整理，2018年4月16日